金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业(yè)务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者(zhě)可以签(qiān)署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需(xū)求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集(jí)中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为(wèi)中(zhōng)央对(duì)手方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据此与买方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一(yī)部分(fēn)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员(yuán)机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语)”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全(quán)部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等(děng)相(xiāng)关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的(de)境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融(róng)市场基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行认可(雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语kě)的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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