金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了(le)一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因为一(yī)季(jì)度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速(sù)与上(shàng虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思)月(yuè)持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而(虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思ér)非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流出(chū)而(ér)非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币(bì)存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在(zài)季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款(kuǎn)，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一(yī)般是居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷(dài)的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映(yìng)了(le)居民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍(réng)然不(bù)足的(de)情况。如(rú)果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会(huì)持续维(wéi)持在(zài)低位。

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