随(suí)着(zhe)一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(h顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪uá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数(shù)最多的(de)权益(yì)基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配(pèi)权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与(yǔ)融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期以(yǐ)成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信(xìn)号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分(fēn)依然(rán)保持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年(nián)股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较明(míng)确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基(jī)金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)估(gū)值水平变化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的(de)投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类(lèi)资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于(yú)产业周(zhōu)期见底及(jí)国(guó)产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基(jī)建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报(bào)超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持续(xù)关注以下三(sān)个(gè)方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产(chǎn)替代(dài)的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突(tū)破，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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