5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素(sù)影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资(zī)金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的(de)细(xì)分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生(shēng)较大(dà)影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美(měi)联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式e-height: 24px;'>齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定(dìng)投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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