金融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资(zī)者(zhě)合(hé)法权益，维护(hù)利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方(fāng)签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会(huì)正(zhèng)在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布(bù)后(hòu)也(yě)可(kě)供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可(kě)的(de)境内电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台与境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以(yǐ洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要(yào)流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格(gé)或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构对交易(yì)进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求(qiú)的(de)交易(yì)及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的(de)交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情(qíng)况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急(jí)情况下所融入(rù)资金的(de)本息和费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定(dìng)的其他(tā)收入支(zhī)出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立(lì)于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时(shí)履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境(jìng)外投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的(de)名(míng)义本金净(jìng)额每日(rì)不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额(é)度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换(h洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害uàn)是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在(zài)中国外汇交(jiāo洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害)易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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