5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济(jì)领域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在(zài)持续走(zǒu)弱，自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边(biān)的状态(tài)变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费复苏或(huò)者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回(huí)暖，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就(jiù)会(huì)看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市场。

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