今年(nián)A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资(zī)本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高(gāo)质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来(lái)都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目(mù)前市场上(shàng)也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色(sè)现代(dài)资本市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营业(yè)总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务(wù)院(yuàn)国(guó)资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个月股(gǔ)80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是(shì)国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàn80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米g)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估(gū)值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确(què)表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革的(de)投资(zī)主(zhǔ)线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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