北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及(jí)长寿的(de)秘(mì)诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。这是(shì)消费者行为(wèi)对(duì)苹果(guǒ)公司带(dài)害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积(jī)电(diàn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多(duō)元化(huà)，我们(men)希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问(wèn)题不(bù)在(zài)于是否开新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到(dào)了(le)微软对其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部(bù)门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公司在我(wǒ)们(men)仓位中的(de)占比超过(guò)了(le)能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未(wèi)来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我(wǒ)们(men)知道什么(me)是(shì)正确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要(yào)么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出台积(jī)电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才(cái)的(de)人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不(bù)够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行(xíng)业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公(gōng)众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了(le)制定保证金要(yào)求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改变了(le)很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们(men)每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们(men)的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依(yī)然是一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些是(shì)减(jiǎn)少了(le)前(qián)一年(nián)的(de)保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是短期专注(zhù)于在(zài)20年内(nèi)达到某一(yī)运营(yíng)指标，要(yào)长期(qī)为(wèi)客户(hù)提供可持续(xù)的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过(guò)1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企(qǐ)业不多(duō)，但我们确(què)实(shí)找到(dào)了一些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货商店业(yè)务(wù)时，我们学(xué)到(dào)的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的(de)技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我(wǒ)的(de)工(gōng)作，当然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一(yī)些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷(léi)格是(shì)做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要(yào)更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他(tā)们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去(qù)改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难(nán)以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对五大(dà)商社(shè)的两(liǎng)天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常(cháng)优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过(guò)回(huí)购来提(tí)升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣(fù)告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们(men)的(de)孩(hái)子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的(de)钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，要(yào)学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环(huán)境，没(méi)有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄(è)姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的(de)想(xiǎng)法是否(fǒu)正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续(xù)的地位？”

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