财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢联(lián)发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融(róng)捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(f发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强ǎn)弹(dàn)的原因(yīn)之一(yī)是上(shàng)海车展有望带动购(gòu)车(chē)需求预期(qī)的提振发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强>。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让(ràng)消费(fèi)者(zhě)感(gǎn)受到(dào)汽车(chē)消费的火热，提(tí)升(shēng)消费(fèi)信心，也(yě)提(tí)振士气。国(guó)泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车(chē)的观望(wàng)心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业(yè)人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存工(gōng)作或(huò)到5月(yuè)完结(jié)，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排(pái)产相比一季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)回(huí)暖已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹(dàn)还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观(guān)察下游(yóu)库存(cún)状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面(miàn)还需(xū)要(yào)看终端需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度实际(jì)上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步(bù)进(jìn)行(xíng)补(bǔ)货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格(gé)和库存(cún)水平，两(liǎng)项关(guān)键的(de)指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观(guān)者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到(dào)半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业创新联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务(wù)副会长付(fù)炳锋指出，国内(nèi)动(dòng)力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正(zhèng)常(cháng)的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适(shì)当(dāng)涨价(jià)是正常(cháng)现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和(hé)分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势(shì)进行(xíng)预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信(xìn)号(hào)，一系(xì)列的数(shù)据验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车市短期(qī)需求(qiú)下(xià)滑(huá)，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透(tòu)支(zhī)碳酸(suān)锂的未(wèi)来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看(kàn)，近(jìn)期(qī)碳酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业(yè)链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料(liào)价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存(cún)也(yě)已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市(shì)场表现上(shàng)看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份(fèn)临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加(jiā)清晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电池(chí)回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回收的产(chǎn)能也(yě)在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游(yóu)，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完(wán)善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的(de)运(yùn)作(zuò)模式正从“大开大合”的(de)波浪式(shì)变得(dé)更为平滑(huá)。从原材(cái)料到(dào)电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一(yī)个下游获利、上(shàng)游承压的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前(qián)20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的(de)1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期(qī)中获得(dé)更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过的(de)事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源车(chē)企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的(de)分销权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能(néng)获得(dé)上游更低成本的资(zī)源，让这两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能(néng)源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游(yóu)获(huò)利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时(shí)代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)。