尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预(yù)计(jì)5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通(tōng)信、传(chuán)媒纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明(míng)显超(chāo)额(é)收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律(l纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次ǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波(bō)明(míng)显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季(jì)报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再(zài)调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加和(hé)产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子(zi)产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来了(le)机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力(lì)的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北(běi)证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚(fú)通(tōng)信(xìn)；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价(jià)值量(liàng)的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于(yú)相关(guān)电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的(de)发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明(míng)确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)预期强化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密等。

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