一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种yōu)势被投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间(jiān)成本(běn)的(de)把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头(t猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种óu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到(dào)资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情(qíng)的(de)提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的(de)学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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