周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统180kg等于多少斤 180kg等于多少磅计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构(gòu)仍看好(h180kg等于多少斤 180kg等于多少磅ǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金180kg等于多少斤 180kg等于多少磅融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估(gū)值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而(ér)在(zài)这(zhè)种大幅低(dī)估和(hé)低(dī)配(pèi)背(bèi)景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过(guò)，从长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济(jì)运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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