周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资金逆(nì)市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

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　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金(jīn)前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述(shù)流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软(ruǎn侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类)将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估(gū)值央企的(de)价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类)50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司(sī)保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将(jiāng)有望(wàng)回升(shēng)。在电(diàn)力市场化(huà)改革(gé)的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台。

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