今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募(mù)集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列指(zhǐ)数(shù)有助于资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也(yě)预计(jì)，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为了(le)避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等多(duō)家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本市场支持实(shí)体经济(jì)发(fā)展的(de)重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做进一步(bù)的研(yán)究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三(sān)是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本(běn)市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资(zī)委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约(yuē)33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zà厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积i)上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续(xù)将安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基金(jīn)指数投资(zī)部副(fù)总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的(de)对外观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值(zhí)重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情。

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