北(běi)京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答(dá)了投资(zī)人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各(gè)地(dì)的(de)投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投资者是(shì)最(zuì)多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨(yáng)德龙如此(cǐ)分享自己(jǐ)在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都(dōu)具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国(guó)家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前，他也曾(céng)多(duō)次公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司(sī)进(jìn)行(xíng)过投(tóu)资部(bù)署，不过投资对象均(jūn)为中(zhōng)国公司的(de)H股。根据公开(kāi)资料，巴(bā)菲特(tè)曾曾(céng)投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达(dá)到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去(qù)投资中(zhōng)国是没有问(wèn)题(tí)的(de)。相(xiāng)较于投资美国(guó)而言，投资中国(guó)可(kě)以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些(xiē)更(gèng)好(hǎo)的公司，而这(zhè)即便有一些不确(què)定因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照(zhào)巴菲特(tè)的(de)投资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到他的(de)青(qīng)睐？

　　时(shí)代(dài)财经(jīng)根(gēn)据巴菲特提出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不(bù)低于(yú)20％而(ér)且能(néng)稳定(dìng)增(zēng)长”的最低标准，加上(shàng)其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选(xuǎn)出了(le)相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍(réng)占(zhàn)据(jù)三(sān)分(fēn)之一，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看，医(yī)疗行(xíng)业无疑(yí)是(shì)“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出(chū)于对公司的价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平均（年化）净资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来看(kàn)，排(pái)名(míng)第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行(xíng)业公司(sī)。

　　其(qí)次，时代(dài)财(cái)经参(cān)考(kǎo)了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所(suǒ)属行(xíng)业(yè)算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值(zhí)偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时(shí)也在重金押注能源(yuán)领域，如西方石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合(hé)众银(yín)行和(hé)2010年入手的(de)纽约(yuē)梅隆(lóng)银行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度(dù)清仓持(chí)有(yǒu)33年的(de)百年老行(xíng)——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业筛选，还(hái)对海天味业(yè)等这类之前商(shāng)品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对(duì)符合巴(bā)菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而(ér)在近(jìn)五年(nián)内，酒企表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年(nián)增长率均在(zài)22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于(yú)其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或(huò)还需要等待入(rù)场时机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出的18家(jiā)公司中，家用电器(qì)行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座(zuò)大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企(qǐ)，上述三家企业的(de)5年净(jìng戊戌年是哪一年)利润复合(hé)年(nián)增长率表现略(lüè)显逊(xùn)色，分(fēn)别为(wèi)戊戌年是哪一年8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来看(kàn)，差距最(zuì)大的(de)是主营(yíng)集成电路设(shè)计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数字(zì)营(yíng)销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股(gǔ)价均有(yǒu)上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名(míng)仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述(shù)两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深(shēn)指数(shù)的-0.35％。

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