“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通(tōng)胀(zhàng)作为(wèi)传统(tǒng)观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译带(dài)一路”国家。除低(dī)基数(shù)影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及(jí)机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间(jiān)内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博(bó)弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速(sù)可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经(jīnggrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译)济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全(quán)球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年(nián)陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉(lā)动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的(de)数(shù)据和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据(jù)的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年(nián)、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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