一(yī)度(dù)被称为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资(zī)者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成(chéng)交热(rè)情的提升(shēng)带来(lái)了(le)A股市(shì)场(c俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米hǎng)的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规(guī)模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投(tóu)资(zī)者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年可(kě)以看到俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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