大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下(xià)重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠(kào)前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机(jī)构已接管(guǎn)了(le)第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使(shǐ)用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人(rén)机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季改(gǎi)善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要(yào)密(mì)切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素(sù)结(jié)合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依(yī)据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速(sù)不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全(quán)球产(chǎn)业催(cuī)化和国(guó)内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡(dàng)下(xià)行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次(cì)战术性回撤，时(shí)间约(yuē)环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能(néng)还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量(liàng)资金行情，高(gāo)股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛道(dào)的第五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键。若美(měi)联(lián)储能(néng)够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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