5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的(de)下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的(de)背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了(le)招(zhāo)商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司(sī)及投研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多(duō)是出于科长相当于什么级别？(yú)推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷(dài)款科长相当于什么级别？(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是(shì)在(zài)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系(xì)发生了变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机(jī)制对于活(huó)期存(cún)款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加(jiā)速了(le)中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波(bō)折(zhé)。目(mù)前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期(qī)存(cún)款之间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当(dāng)务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套(tào)政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一(yī)步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行自(zì)身经营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降1科长相当于什么级别？82BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银(yín)行合(hé)理(lǐ)利差(chà)范围，增(zēng)加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也(yě)有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的(de)短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会(huì)普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前(qián)上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对(duì)公(gōng)活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)了(le)资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一(yī)步下(xià)降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例(lì)会均(jūn)表明(míng)当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限，而非(fēi)直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市(shì)场不应视(shì)为降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可(kě)能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能(néng)力和风控能(néng)力(lì)的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评(píng)估(gū)自身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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