近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价(jià)通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流(liú)钢厂跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作(zuò)用(yòng)的(de)结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的(de)同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出(chū)升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概(gài)率(lǜ)较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦(j百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗iāo)化(huà)利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低(dī)，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有(yǒu)适(shì)当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗需增，基(jī)本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大(dà)于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期(qī)焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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