周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易(yì)日市(shì)场总体(tǐ)下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继(jì)续(xù)受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去(qù)的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前(qiá虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴n)期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现存(cún)在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于(yú)“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度(dù)较一(yī)季度(dù)显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务(wù)市场机(jī)制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台。

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