“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出(chū)口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较(jiào)3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于去(qù)年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映海外(wài)车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍(réng)可在(zài)一(yī)段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么yī)路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经(jīng)济(jì)体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余(yú)国(guó)家(jiā)（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们(men)基(jī)于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖累不足(zú)。

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