当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议(yì)长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行(xíng)会议后表(biǎo)示(shì)，这次会(huì)见(jiàn)并未就解决债务上(shàng)限问题达成(chéng)任(rèn)何有益意(yì)见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社消息，当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈(tán)判，试(shì)图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈(nài)尔称，在美(měi)国灾(zāi)难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这(zhè)番言(yán)论(lùn)无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过(guò)债务上限。美国(guó)财政部次(cì)日启动非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告(gào)，称(chēng)财(cái)政部的最佳(jiā)估计是，若国会未(wèi)能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案(àn)在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提(tí)高上限需要(yào)满足多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十(shí)年内(nèi)将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案(àn)没机(jī)会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认(rèn)错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日(rì)，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行领导层(céng)施(shī)压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及时注(zhù)意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了(le)数(shù)千(qiān)亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到(dào)银行过快扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构也没有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业(yè)的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共(gòng)和银行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行(xíng)的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来可(kě)能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很(hěn)高的(de)银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的(de)存款规(guī)模(mó)较(jiào)高是促(cù)成银行挤兑(duì)的(de)关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认(rèn)定大(dà)量无保险存(cún)款一定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何(hé)管理社交媒体和(hé)实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石(shí)油(yóu)储备回(huí)补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致力(lì)于(yú)以一种(zhǒng)为(wèi)美(měi)国纳(nà)税人(rén)带来最大价(jià)值并保护美国(guó)经济(jì)和安全利(lì)益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的(de)授权并进(jìn)行必(bì)要的(de)维护——这(zhè)些也是(shì)对该(gāi)储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授(shòu)权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国政府制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定(dìng)的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内三大油脂(zhī)期货(huò)价格随即反转走高(gāo)，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价(jià)格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从(cóng)主力转(zhuǎn)换到(dào)近(jìn)月，反映了市场交易(yì)逻(luó)辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团(tuán)预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观，确(què)认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需(xū)求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产(chǎn)量或(huò)不及预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带(dài)来的累(lèi)库(kù)趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势(shì)但在加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地(dì)及国内持续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是(shì)本(běn)轮(lún)油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥带(dài)水，一定(dìng)程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师(shī)陈(chén)燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优势(shì)相比豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周一(yī)，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主要(yào)在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数(shù)据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国(guó)内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布(bù)的美国(guó)非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边际(jì)上(shàng)缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债务上限到期(qī)、短(d反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系uǎn)期较差经济数据带来的(de)美国(guó)经济低迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际原油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美国银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目(mù)前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依(yī)然存在，受访人(rén)士对油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向较(jiào)强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在(zài)业(yè)内人士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前(qián)是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础(chǔ)上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需(xū)求国高(gāo)库(kù)存带来的并不算好的(de)出口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱(luàn)，过(guò)去几(jǐ)个月反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的(de)累库压力(lì)，不利于(yú)产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存(cún)走势(shì)来看，国(guó)内(nèi)菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来(lái)早就(jiù)已经进入(rù)累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈现库存(cún)下滑的(de)油脂是近月进(jìn)口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累(lèi)库情况及(jí)国际菜(cài)油葵(kuí)油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期(qī)、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随时(shí)可能(néng)重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持(chí)续(xù)性反弹的基础，后(hòu)期涨势预(yù)计(jì)放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每(měi)次(cì)反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系