随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文”表达了(le)自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级(jí)，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于下游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯明远的(de)代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了(le)疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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