AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季度(dù)报(bào)中，无论(lùn)是(shì)成长派(pài)、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但(dàn)是对(duì)于(yú)短期人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个(gè)人(rén)隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的(de)同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而(ér)高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提出(chū)自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处(chù)于产业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但是(shì)我们(men)可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意识(shí)到数字(zì)化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值都(dōu)到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开始影响我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投(tóu)资者教(jiào)育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将通过(guò)百度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新(xīn)投资(zī)2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能(néng)成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)可以看出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期(qī)聚(jù)焦的(de)三大(dà)需求就是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联(lián)网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队中，有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理明确看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带(dài)来(lái)以十(shí)年为维(wéi)度的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏(sū)和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会(huì)持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源将构(gòu)成未来社会的(de)基(jī)石。在(zài)当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一(yī)派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨(z2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口hǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一(yī)季度(dù)，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出(chū)。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体现了对(duì)人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生活(huó)在一季(jì)度(dù)也进(jìn)行了(le)调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占(zhàn)比，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据(jù)成为新的生产要素(sù)，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过(guò)信(xìn)息技术全方位(wèi)赋(fù)能(néng)传统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端全(quán)面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权(quán)益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金(jīn)也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局了人工智能技术(shù)创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达了(le)对人工智能的(de)重视，但一(yī)季(jì)度(dù)并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一(yī)个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了(le)强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上(shàng)的(de)一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布(bù)局(jú)。他(tā)表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市(shì)场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去年三季度(dù)半导体及(jí)医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的(de)技术要素革命(mìng)，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极(jí)学习(xí)和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸(xìng)有生(shēng)之年能(néng)看到(dào)AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年三四季(jì)度布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不(bù)少声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行情的确立(lì)，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们(men)想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什(shén)么程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标(biāo)。

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