银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)再现？

　　昨夜美股开(kāi)盘不久，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)盘中跌幅(fú)一度(dù)扩大至超(chāo)过40％，经历至少五次(cì)停牌，股价再刷(shuā)新历史新低，市值一(yī)度(dù)跌破10亿美元。

　　据英国(guó)《金(jīn)融时报(bào)》报道，知(zhī)情人士(shì)说，几个星期以来，第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行已在为其部(bù)分(fēn)业务寻(xún)找买家，但潜在的收购方担(dān)心承(chéng)担过多风(fēng)险。目前可(kě)能(néng)的解(jiě)决方案(àn)是，向(xiàng)近期(qī)曾(céng)为第(dì)一共和银行注资300亿美元(yuán)的(de)大型银行(xíng)寻求(qiú)帮助，或者由(yóu)美国联(lián)邦(bāng)存款保险公司接(jiē)管该银行，并为(wèi)所有存款提供(gōng)政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报(bào)道(dào)，白宫或美国财政部无(wú)意干预该银(yín)行(xíng)的状况(kuàng)。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新闻分析(xī)师(shī)David Faber说，他目前不知道这家银行能否在(zài)未(wèi)来的(de)日子继续(xù)经营下去，也不知道(dào)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)是否(fǒu)会(huì)对此家(jiā)银行发表“破产声明”。但(dàn)他说(shuō)：“解决方案(àn)（可能(néng)是联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的接管）目前正(zhèng)变得越来越有可能(néng)，因为第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)找到买(mǎi)家的机(jī)会‘几乎(hū)为零(líng)’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油(yóu)日内(nèi)跌幅快速扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报(bào)告显示美国上周原油库(kù)存降幅大于预期(qī)，由(yóu)于市场消化了疲弱的(de)美国经济(jì)数据，对美国经济衰退的担忧增加(jiā)，油价周三延续(xù)前一交易日的跌(diē)势，目前已经抹去了(le)自欧佩克+4月(yuè)初宣布进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)以来的(de)全部涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收盘，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)收跌近(jìn)30％再创历史(shǐ)新(xīn)低，最新报道称，美(měi)国联邦存款保险公司FDIC威胁下调(diào)该行(xíng)评级(jí)，将限制第一(yī)共(gòng)和银行从美联储(chǔ)取得(dé)融(róng)资(zī)的渠(qú)道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷(mí)而减产(chǎn)带来的价格(gé)涨幅。

　　美联储5月(yuè)加(jiā)息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观(guān)层面风险(xiǎn)不断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷(mí)离”。一(yī)边是仍然高企的通胀，一(yī)边(biān)是银行系统(tǒng)危机以(yǐ)及由此扩大的经济(jì)衰退阴霾，美联(lián)储会如(rú)何(hé)选择，无(wú)疑是市(shì)场最引(yǐn)人瞩目的焦点。

　　在广州金控(kòng)期货研究所副总经理程小勇(yǒng)看来，对(duì)于美联储货币(bì)政策(cè)，大概率还是维持(chí)加息的大方(fāng)向，只不过加息(xī)力(lì)度会(huì)维持25个基点，不会(huì)像去年那样(yàng)以50个基点的大力度(dù)加息。

　　“首先(xiān)，考虑(lǜ)到美国通胀(zhàng)具有很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历(lì)史高位，3月高达(dá)5.6％，较此轮高点(diǎn)仅仅回落了1个百(bǎi)分(fēn)点，‘通胀中的(de)通胀’3月(yuè)住房(fáng)租金价格指(zhǐ)数(shù)增速高(gāo)达(dá)8.3％。其次，尽管高(gāo)利率和(hé)美(měi)国(guó)银行业(yè)危机引发(fā)了(le)经济减速(sù)，但是据我(wǒ)们测算(suàn)当前(qián)美国私人部门资产负债表受冲击的(de)影响大约将在(zài)三(sān)、四季度出现(xiàn)，短期经济减速不至于(yú)引发美联(lián)储(chǔ)货(huò)币(bì)政(zhèng)策转向。从历史上美联储(chǔ)加(jiā)息的经验来看，高通胀下的美联储加息并(bìng)不会(huì)因经济减(jiǎn)速而转向。此(cǐ)外，美(měi)国地区银行(xíng)担忧引(yǐn)发银行股大跌，但由于当(dāng)前美国商业银行危机主要是资产(chǎn)负责(zé)错配(pèi)，并非如(rú)2007年次贷危机时那(nà)样的(de)产品层层嵌套和加杠杆(gān)导致危机爆发时(shí)过渡(dù)去杠(gāng)杆，金(jīn)融市场系统(tǒng)性(xìng)风险(xiǎn)暂难发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌天成期货研(yán)究院首席宏(hóng)观(guān)分析师赵旭初(chū)同(tóng)样认为，由美国银行业(yè)“爆雷”引发系统性风(fēng)险的(de)可(kě)能性是较小的，基于此(cǐ)，美联储也不会轻(qīng)易(yì)改变“显(xiǎn)著控制通(tōng)胀(zhàng)”的目标(biāo)。“从硅谷银行(xíng)的事件来看，政策部(bù)门应对危(wēi)机的(de)速(sù)度和积极性非(fēi)常高，在(zài)这(zhè)种(zhǒng)形式(shì)下，去押(yā)注系统性风(fēng)险发生概率比(bǐ)较低(dī)的。对(duì)于通胀率，当前市场主流的预测对5月(yuè)CPI是4％，即便到(dào)了市场认为有一定降息(xī)概率的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除非(fēi)是(shì)出现(xiàn)了几乎失控的风险，如金融机构或者非金融企(qǐ)业大面(miàn)积的‘爆(bào)雷’，否(fǒu)则(zé)在这个通(tōng)胀水平预测下，美联储是不会(huì)在7月份(fèn)就去(qù)做(zuò)降息操(cāo)作的。”他(tā)说。

　　据外媒报道，对于(yú)美国通胀将从几(jǐ)十年来的(de)最高水平进一步回落(luò)多少这一争(zhēng)论(lùn)，全球(qiú)知名机构(gòu)的基金(jīn)经理们(men)也开始(shǐ)产(chǎn)生分歧。其中，一方是安联环球投资和西部信(xìn)托等公(gōng)司(sī)认为，美(měi)联储(chǔ)和其(qí)他央行将在加息方面取得胜利(lì)，即使这意味(wèi)着继续加(jiā)息、控制通胀到(dào)2％的目标(biāo)可能(néng)会让经济陷入(rù)衰退。而(ér)另一(yī)方面，贝(bèi)莱(lái)德和(hé)DoubleLine等公司(sī)则(zé)质疑，面对(duì)粘性极强的通胀，美联储(chǔ)和其他央行的政策制定者(zhě)是否真的愿意(yì)冒让数(shù)百(bǎi)万人(rén)失业的风险，换(huàn)句话说，央(yāng)行们(men)最终(zhōng)可(kě)能不得(dé)不做(zuò)出妥协，容忍(rěn)高(gāo)于(yú)目标的通胀。

　　相(xiāng)关数据(jù)显示(shì)，4月美国消费者信心指数降至了101.3，为(wèi)去年7月以来最低(dī)水平。对此(cǐ)，程(chéng)小勇表示(shì)，从美国居民消费来看(kàn)，高利率和(hé)银行(xíng)业信(xìn)贷收(shōu)紧导致(zhì)消(xiāo)费者信(xìn)心指数(shù)下降，消费支出增速放缓是确(què)定性事(shì)件，说明(míng)未来美国经济继(jì)续减速也是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。然而，由于(yú)美国(guó)居民消费支出增(zēng)速虽然在下滑，但(dàn)在(zài)2月还是维(wéi)持正增长(zhǎng)，使得市场避险情(qíng)绪短期虽有升温，但(dàn)不至(zhì)于出(chū)发市场系统性泡沫，通(tōng)过贵金属温和反弹也可以验证这一点(diǎn)。不过，随(suí)着美(měi)国居民利息支出占可支配收入的比(bǐ)例越谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么来越高，未(wèi)来并不排除由于经济严(yán)重减速(sù)加快(kuài)导致(zhì)大(dà)规模恐慌再现(xiàn)的情况出现。

　　“消费者信心(xīn)的(de)下降和(hé)最(zuì)近的(de)美国居(jū)民部(bù)门信用卡(kǎ)违约率上升(shēng)是相匹配(pèi)的，在高通胀高利(lì)率经济下行的环境下(xià)，居民部门的资产负债表和收入状况边(biān)际上会有恶化也(yě)是情理之中；但(dàn)美(měi)国居(jū)民(mín)部门(mén)已经(jīng)经过(guò)了十年(nián)的去杠杆，本身资产负(fù)债处于一个(gè)相对健(jiàn)康(kāng)的状况，这也是为何(hé)即便消费信心在恶(è)化，即便银(yín)行利率在飙升，美(měi)国(guó)居(jū)民部(bù)门(mén)的(de)消费贷(dài)款仍然在(zài)继续扩张，这显示着美国居(jū)民部门(mén)的需(xū)求(qiú)仍然十分有韧(rèn)性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在(zài)赵(zhào)旭初看来，当前(qián)市场避险情(qíng)绪的催(cuī)化有(yǒu)两方面的背景，一(yī)是按照历史经验看，海外加(jiā)息结束到降(jiàng)息之间就是一个容(róng)易出(chū)风险的时(shí)间段；二是能够(gòu)激(jī)发风(fēng)险偏(piān)好的中国(guó)这边的复苏环(huán)比高(gāo)点(diǎn)已经看到，同比高(gāo)点接近看到，在中国没有更(gèng)多(duō)刺激(jī)政(zhèng)策(cè)的(de)情况(kuàng)下(xià)，市场(chǎng)对全球经济的(de)预期想要进一步边际改善是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日(rì)A股的主线题材下跌与海外银行业危机共振成为了一个激发(fā)避险情绪升级的导火索。”赵(zhào)旭初(chū)认为(wèi)，今(jīn)年大的宏观周期和前几年(nián)有所(suǒ)不同，国(guó)内和海外(wài)出现明显的周(zhōu)期背离，且海外的政策部门应(yīng)对(duì)危(wēi)机(jī)的速度又很快(kuài)，所以不至于出现(xiàn)单边的持续性共振，这就(jiù)导致各类风险(xiǎn)资产难(nán)以出现(xiàn)大幅度的流畅单边行情，比(bǐ)较合适的操作思(sī)路(lù)应该是“在下跌时(shí)不过分恐慌(huāng)、在上涨时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏(hóng)观环境走弱(ruò) 有色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)行

　　在宏观环境(jìng)偏弱的影响下，昨日的有色(sè)金属板块全面下行(xíng)。沪铜主力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约2306微(wēi)跌(diē)0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合(hé)约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡(xī)主力(lì)合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪铅(qiān)主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金(jīn)属研究总监展大鹏表示，整体来看，有色金属的全面下(xià)行(xíng)有两(liǎng)个利空背景和一个触发因素，一是临近(jìn)美(měi)联储5月(yuè)份议息会议，加(jiā)息25个基点(diǎn)的概(gài)率升至高位，市场表(biǎo)现出谨慎(shèn)情绪(xù)；二是面临国内(nèi)五(wǔ)一假期，资金提前流出(chū)规避不确定性风(fēng)险；三是前一晚(wǎn)欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)季(jì)报再爆利(lì)空，引发市场对银行(xíng)业(yè)危(wēi)机蔓延的担忧，避(bì)险情绪骤然升温，美(měi)股大幅下挫，美(měi)元(yuán)指数快速回(huí)升，成(chéng)为有色板块全面下行(xíng)的直接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前(qián)宏观情绪对市场的扰动较大(dà)。市场一直在衰退(tuì)论和加息预期(qī)之间摇摆(bǎi)不定。一方面对银行(xíng)业和全球经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升温(wēn)又(yòu)会使(shǐ)得加息预(yù)期(qī)降低。加(jiā)息预(yù)期降低后又不得(dé)不面对高企的通胀数据，美联储喊话加息不(bù)应(yīng)停(tíng)止(zhǐ)，市(shì)场又(yòu)继(jì)续预测衰退，周而复始。”国海良时期货(huò)有(yǒu)色(sè)金属分(fēn)析师何(hé)燕(yàn)艳表示，此外，国内面临(lín)五一假(jiǎ)期(qī)，之前看多需求修复的情绪(xù)慢(màn)慢平复(fù)，也使得价格下跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为(wèi)代表(biǎo)的大部分品(pǐn)种还(hái)在区间运行(xíng)，除了(le)锌(xīn)的空头势头较为明(míng)显，而镍(niè)和锡则是辗转反弹(dàn)状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属(shǔ)的传(chuán)统旺季，4月的开局延续了需求的强预(yù)期，有色(sè)一度(dù)出(chū)现触底反弹和冲(chōng)高预期，但随着4月旺季过半(bàn)，市场却(què)出现不一样(yàng)的声音。一是精炼(liàn)铜及再生铜制杆(gān)、铝材加工(gōng)和(hé)镀锌板等行业样本企业开工率却出现(xiàn)接连下降，社会(huì)库存(cún)虽然持续(xù)去(qù)化，但速度较3月份明显(xiǎn)放(fàng)缓；二是(shì)部分下游加工企业订单难以为(wèi)继(jì)，且产成品(pǐn)库存较(jiào)往年出现小(xiǎo)幅累积，这也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)之前的“强预(yù)期”出现“弱兑现”的情况，或者(zhě)说3月份的高开(kāi)工透支了部分旺季(jì)的需求(qiú)。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持价(jià)格高走(zǒu)，同(tóng)时国内(nèi)劳动节假期即将(jiāng)到(dào)来，资(zī)金从(cóng)有色市场流出规(guī)避不确定性风险，价格出现回调(diào)并不意外，昨(zuó)日有色(sè)价(jià)格快速(sù)回落也是(shì)近段时间(jiān)对利(lì)空因素的集中(zhōng)体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下(xià)，需求不(bù)会大(dà)幅走(zǒu)弱，因此若价格在节(jié)前持续(xù)表现偏弱，下(xià)游企业(yè)可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数据来看，下游需求(qiú)无疑是在(zài)慢慢复苏的(de)。如房屋竣工(gōng)面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是(shì)反应在下游开工率(lǜ)上最近几周(zhōu)出现了高位停滞，没有进一(yī)步的增长，可能和旺季慢(màn)慢过(guò)去也(yě)有关系。此外，4月的总体(tǐ谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么)预测值(zhí)普遍也没有(yǒu)高于(yú)3月，虽然下(xià)降数值(zhí)也不大，但也没能有力(lì)提振需求。不过，何燕(yàn)艳(yàn)表(biǎo)示，价(jià)格一旦大跌到目前的状态，现货上(shàng)面买(mǎi)盘(pán)又(yòu)会出现，错综(zōng)复杂之下(xià)走势也(yě)表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一(yī)致，主流观点认(rèn)为加息已近(jìn)尾声(shēng)，最坏的时(shí)候已经过(guò)去，但今年可(kě)能不会降息。我们要警惕这种(zhǒng)市场(chǎng)过于一致的(de)情况。因(yīn)为美(měi)通胀高(gāo)位持续，美联储的结(jié)果(guǒ)导向很可能使得加息(xī)时间或者幅度超预期，这(zhè)样(yàng)市场就(jiù)会有超预期的下跌。最主要的(de)是，有色板块多数品种供应增加总体比较确(què)定的，需求跟(gēn)不上供应的增速，整个周期(qī)是向(xiàng)下而不是向上。因此(cǐ)，我对整个板块还(hái)是持中线偏空思路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何燕(yàn)艳(yàn)说(shuō)。

　　宏(hóng)观经济(jì)是对未来的预期，更(gèng)多的(de)是反映市场对未来一个(gè)季(jì)度、半年度(dù)甚至更(gèng)长时间(jiān)的需(xū)求(qiú)预期，展大鹏认(rèn)为，其对有色板(bǎn)块的短期或短线影响并不显著，短期(qī)可(kě)关注供求(qiú)现状与(yǔ)价格趋(qū)势的关系(xì)以及可能突发的风险事件上。“对有色而言，投资者更(gèng)多担心的(de)是在多空分歧的位置(zhì)和(hé)时(shí)间节点(diǎn)突发(fā)未知的风(fēng)险事件，从而放大了价格短线的波动(dòng)性(xìng)，带(dài)来持仓管(guǎn)理(lǐ)的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么