随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗(jì)处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的(de)权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季(jì)度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金将华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好，但行业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的(de)配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向(福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其(qí)他方面(miàn)没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在(zài)操作(zuò)上，本(běn)基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度(dù)的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值(zhí)策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上围绕(rào)经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实(shí)现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋(qū)于正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代(dài)的(de)科(kē)技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们(men)也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方向角度出(chū)发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资(zī)端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续(xù)会持续关(guān)注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历史上的(de)复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期(qī)投资(zī)价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关(guān)行(xíng)业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技(jì)术(shù)的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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