本轮新股(gǔ)中，有不(bù)少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细(xì)看(kàn)看就发现大(dà)都是(shì)垃(lā)圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成(chéng)主要从事半(bàn)导体晶圆生产代工服(fú)务，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程工(gōng)艺(yì)，成(chéng)立5年就成(chéng)长为中国大(dà)陆收(shōu)入(rù)第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能第三大(dà)的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业(yè)发展(zhǎn)战略(lüè)，拟引进国际知(zhī)名企(qǐ)业(yè)合作(zuò)设立晶圆(yuán)代工厂，此后(hòu)，晶合集成正式筹划(huà)建设(shè)。成立至今，晶合集成(chéng)已成为国(guó)内面板显示驱动(dòng)芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一(yī)直大(dà)幅(fú)亏(kuī)损，22年依靠收入和(hé)产品价格(gé)上涨利润来到了(le)31.6亿(yì)，但(dàn)23年开始下游面板行业需(xū)求大幅下(xià)滑，公(gōng)司选择了业(yè)绩最(zuì)好的时候上(shàng)市，此后走下坡路是(shì)必然(rán)的，23Q1公司(sī)首付大幅下滑60％，产能大(dà)幅(fú)闲置后(hòu)利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为龙头，强专科、小综合的发展模(mó)式(shì)，形成覆(fù)盖全(quán)国核心区域的医(yī)疗服务网。服务病种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血(xuè)管、功能(néng)神经(jīng)外科(kē)、脊髓(suǐ)脊(jí)柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾(塑料是不是绝缘体jí)病。

　　专科(kē)医院(yuàn)，业绩(jì)一般般，民(mín)营医院里毛利(lì)率算比较低的那一档(dàng)，未来主要看扩(kuò)张，也要小心政策的影响，个人感(gǎn)觉比如几个(gè)国(guó)企(qǐ)医院（不(bù)论是(shì)收入(rù)增速还是估(gū)值），不(bù)关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥(yōng)有高精(jīng)密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头产品的设(shè)计、研发(fā)和生(shēng)产及涂布技(jì)术产业化整(zhěng)体解决(jué)方案能力的(de)高新技(jì)术(shù)企业。高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头(tóu)为锂电池生产涂布机(jī)的核心部件，涂布是继制备正负极浆料完(wán)成后的下一道工(gōng)序，是锂电池(chí)生产前段工(gōng)序的核心环节，目的是将(jiāng)正(zhèng)负极浆(jiāng)料(liào)均匀地涂覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼(màn)恩斯特产(chǎn)品广泛应用于锂(lǐ)离子电池(chí)涂布(bù)、半导体先进封装涂布(bù)、钙钛矿太(tài)阳能电池涂布、氢(qīng)燃(rán)料电池(chí)电极涂布、液晶(jīng)显(xiǎn)示中(zhōng)的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂(lǐ)电(diàn)池产(chǎn)业链公司(sī)，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更进一(yī)步，但行(xíng)业基本见顶，下游需(xū)求(qiú)大幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产过程(chéng)中(zhōng)很小的一块市场，天花板非常低，公司未来业(yè)绩压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成(chéng)立于2018年3月(yuè)，总部(bù)位于浙江绍兴，是(shì)一家专注(zhù)于功率、传(chuán)感和传(chuán)输应(yīng)用(yòng)领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务的制(zhì)造商。中芯集成以晶(jīng)圆代工为起点，向下延伸到(dào)模(mó)组封装(zhuāng)，为(wèi)国内外(wài)客户提(tí)供一站式代(dài)工解决(jué)方案，为(wèi)功率、传感和传输等领域的(de)半导体(tǐ)产品公司(sī)提(tí)供完(wán)整生产(chǎn)制造平台(tái)，支持(chí)客户研(yán)发以及大规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆代(dài)工企业(yè)，中(zhōng)芯国(guó)际关联企业，处于(yú)规模(mó)扩张阶段，但由于规模扩大(dà)太快，折旧研发投入初期非常高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支出(chū)高(gāo)峰(fēng)在22年结束），公司(sī)也预期23年(nián)底会(huì)转为盈利，但下游需求在23年大(dà)幅放缓，公司面(miàn)对的压力显然是要比(bǐ)那些已经(jīng)规模化完成有利润的(de)公司大(dà)得多(duō)，且公司过(guò)于依(yī)赖中芯国际，未来还有可能面(miàn)临同业竞争(zhēng)而(ér)收(shōu)回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大(dà)的IPO了，不(bù)太乐观未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事分散染料(liào)及其滤饼的研发、生(shēng)产及销售(shòu)，产品(pǐn)以中高端分(fēn)散染(rǎn)料为(wèi)主，主要用于(yú)涤(dí)纶及(jí)其混(hùn)纺织(zhī)物的染(rǎn)色和印花，经分散染料印染(rǎn)加工(gōng)的化纤纺织品(pǐn)，色(sè)泽(zé)艳丽，耐(nài)洗牢度优(yōu)良(liáng)，用途广(guǎng)泛(fàn)。其中部分终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫无(wú)亮(liàng)点，业绩在19年后一路下滑(huá)，22年利(lì)润(rùn)只(zhǐ)有19年的一(yī)半(bàn)都不到，下游服装行业景气度也一般(bān)，不关(guān)注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于(yú)2003年(nián)，自设立(lì)以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营销与后市(shì)场(chǎng)服务领域，为客户提(tí)供相关软(ruǎn)件(jiàn)产品及服(fú)务。2010年被用友网(wǎng)络收购后，公司继续(xù)独立经营上述业(yè)务。用(yòng)友汽车主要面向(xiàng)汽车行业的整车厂、经销(xiāo)商(shāng)、服务站等客户，提(tí)供营销与后市场服务领域的(de)数智(zhì)化解决方案、云服(fú)务、软件(jiàn)及专业服务(wù)。

　　用友集团旗下子公(gōng)司分(fēn)拆(chāi)上市，汽车软件服(fú)务(wù)，汽车数字化(huà)是趋势，且随着人(rén)均保有(yǒu)量的增长，公(gōng)司行(xíng)业前景不(bù)算很差，但公司自身技(jì)术含量较(jiào)低，产品(pǐn)以车(chē)企营销系统(tǒng)为主，基(jī)本没什么研(yán)发，都靠(kào)销售，且汽车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月(yuè)的经纬股份主要从事电力工程技(jì)术服务及(jí)地理信息技术服务。电力工程(chéng)技术服(fú)务占主营业务收入(rù)比重超过(guò)80％，是公司主要(yào)收(shōu)入和利润来源。电力工程(chéng)技(jì)术(shù)服务主要系为电(diàn)网企业、工商业企业电力(lì)相关工程(chéng)提(tí)供规划咨询(xún)、设(shè)计、工(gōng)程建设等服(fú)务。

　　电网和(hé)地理信息设计(jì)咨询公司(sī)，主要是(shì)电力工程技术服务收入为主，比较依赖(lài)内蒙(méng)和浙(zhè)江(jiāng)地区(qū)的国家电(diàn)网，本质(zhì)上是(shì)工程类企业，设(shè)备施工业务(wù)，所以应收款高(gāo)，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注了(le)。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是(shì)一(yī)家为智能(néng)手机、物(wù)联网等领(lǐng)域提供射频前端的芯(xīn)片设计公司，主营业务为射频(pín)前端(duān)芯片(piàn)及模组的研发(fā)、设计和(hé)销(xiāo)售(shòu)。慧智微(wēi)具(jù)备全套射频前端芯(xīn)片设计能力和(hé)集成化(huà)模组(zǔ)研发能(néng)力，技术体系以功率(lǜ)放(fàng)大器（PA）的(de)设计(jì)能力为(wèi)核心(xīn)，兼具低噪(zào)声放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的(de)设塑料是不是绝缘体(shè)计能力(lì)，产品系列覆盖的(de)通信频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客(kè)户提供(gōng)无线(xiàn)通信射频前端发射模组(zǔ)、接收模组等。

　　射(shè)频前端芯(xīn)片模组(zǔ)公司，下游主要是消费(fèi)电子，22年业绩大幅放(fàng)缓(huǎn)，下游砍单存货(huò)大幅增长，亏损不(bù)断扩大，主要是(shì)大量研发投(tóu)入，但高研(yán)发下，公司毛利率极低，远(yuǎn)低于同行(xíng)业公司，但即便这样，估值却一(yī)路上升(shēng)到150亿，在IPO之前(qián)大(dà)量(liàng)机构（近(jìn)40家(jiā)）参股（未来解禁(jìn)后都会成(chéng)为(wèi)抛售的主力）。搞不(bù)懂这公司的价值在哪里，但(dàn)现在风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主要从事防空预警(jǐng)雷达研(yán)发、生(shēng)产、销售(shòu)和服(fú)务的国家级(jí)高新技术(shù)和专精特新“小巨(jù)人”企业。公司产品主(zhǔ)要(yào)包括雷达(dá)及配套(tào)装备(bèi)，重点(diǎn)供应国(guó)内军方客户和(hé)军工集团(tuán)。成(chéng)立至(zhì)今，航天南(nán)湖(hú)已(yǐ)成为我(wǒ)国防空(kōng)预(yù)警雷达主要生(shēng)产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入增长较快，但(dàn)利润远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)回到20年，且关联交易占比越来越高，对于(yú)这(zhè)种客(kè)户不透明度(dù)极高的军工企业(yè)，实在无法判断未(wèi)来的价值。

　　十(shí)、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂(fēng)助手是一(yī)家(jiā)互联网数(shù)字(zì)化虚拟商品(pǐn)综(zōng)合服务提供商(shāng)，主要为移(yí)动互联网相关场景客户(hù)提供移(yí)动互联(lián)网数(shù)字化虚拟商品(pǐn)聚(jù)合运(yùn)营、融合运营、分发运营等综合运营服务，为(wèi)物联(lián)网相(xiāng)关场(chǎng)景提供物联网流量接入、硬件方案(àn)、场景应用等综合(hé)解决方案(àn)及云(yún)终(zhōng)端解决方案，并(bìng)根据(jù)客户需求提供定制化的运(yùn)营(yíng)支撑服务及技术(shù)服务。一(yī)家售卖移动流量、话(huà)费、爱(ài)优(yōu)芒会员卡等数字化(huà)虚拟商品(pǐn)的综合(hé)型中间商，其主要(yào)盈利模(mó)式是获(huò)得购销差价(jià)或服(fú)务(wù)佣金，占公(gōng)司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量(liàng)的公(gōng)司，主要是卖视频(pín)会员和(hé)其他通用流量，业绩过去几年(nián)看起来不错，但公司现(xiàn)金流越来越(yuè)差，且互联网(wǎng)流量已经见顶(塑料是不是绝缘体dǐng)，大互联网(wǎng)公司(sī)越来(lái)越不依赖(lài)买(mǎi)量(liàng)来拓广业务(wù)，感觉上市就是业绩(jì)顶(dǐng)峰。

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