北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链(liàn)中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的(de)价(jià)格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积(jī)电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯(bó)克希(xī)尔在(zài)一(yī)个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看(kàn)来台积电是(shì)世界范(fàn)围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的(de)部(bù)分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的(de)目(mù)标。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大(dà)的(de)风(fēng)险，但我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发(fā)现自(zì)动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的(de)产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可(kě)以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技(jì)术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决(jué)一(yī)些(xiē)环境(jìng)方(fāng)面的(de)问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制(zhì)定不(bù)同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事(shì)业方(fāng)面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de) <独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频/p>

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和(hé)其他人(rén)，也(yě)包(bāo)括我自(zì)己(jǐ)。我们购买(mǎi)了(le)最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财政(zhèng)政策(cè)。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额(é)的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人(rén)们会(huì)对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否会(huì)在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临(lín)的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了(le)一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或(huò)商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多(duō)的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们(men)的股东可能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的(de)工作，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他(tā)一些好的(de)建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们(men)还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访(fǎng)日(rì)本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是(shì)一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本(běn)还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购(gòu)来(lái)提升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们(men)知道(dào)独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的(de)命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的(de)积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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