用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的(de)同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后(h我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词òu)，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业(yè)绩我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词更是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持(chí)股(gǔ)数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前(qián)十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务(wù)业务(wù)，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是(shì)构建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了(le)完全基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开(kāi)发(fā)平(píng)台(tái)。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发(fā)和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云(yún)服(fú)务(wù)转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源并继(jì)续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看，用友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市(shì)值(zhí)还(hái我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词)是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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