AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公司(sī)宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注(zhù)的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对(duì)于短期(qī)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境(jìng)保护和(hé)可持续(xù)发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的(de)快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的(de)生(shēng)活(huó)方(fāng)式(shì)和(hé)社会发(fā)展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持(chí)续发展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法(fǎ)规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓(zhuā)住(zhù)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)带(dài)来的(de)机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对(duì)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在(zài)美(měi)国(guó)是一个和互联网行业(yè)一(yī)样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意(yì)识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人工智能深度(dù)融合，也(yě)会(huì)给中国公(gōng)司带来发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估(gū)值都到了(le)历(lì)史最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工作等(děng)，是一(yī)个历(lì)史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教(jiào)育基地(dì)宣(xuān)布成为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基(jī)地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言(yán)能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关系(xì)管理(lǐ)新(xīn)模(mó)式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季(jì)度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度(dù)进行了(le)一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队(duì)中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持(chí)仓的历(lì)史底部的位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化等(děng)长期(qī)需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周期的(de)序幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一(yī)季(jì)度的复苏(sū)和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机为代表的科(kē)技(jì)板块内会持(chí)续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社(shè)会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活(huó)在(zài)一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数(shù)字(zì)经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生产率的(de)提升(shēng)，充(chōng)分利用好云(yún)计(jì)算、大(dà)数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业(yè)应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的(de)配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布局(jú)了人(rén)工智能(néng)技术创(chuàng)新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达(dá)了对人工智(zhì)能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成(chéng)为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表(biǎo)着大(dà)模(mó)型路线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用(yòng)领域得到(dào)了(le)极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业(yè)将极大受益(yì)于这(zhè)一技术(shù)的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对(duì)相关板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持久的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股是(shì)未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基(jī)金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去(qù)年(nián)三季度半导体及医药(yào)板块(kuài)的(de)抛售，反而(ér)造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网(wǎng)级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮(lún)科(kē)技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。正因为此，他(tā)在(zài)去(qù)年三四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器达到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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