一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系数(shù)相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人(ré拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系n)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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