随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一(yī)季(jì)度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)权(quán)益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的(de)生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革(gé)命给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了(le)较大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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