北京时间周五晚间，备受关注(zhù)的4月美国非农(nóng)数据出炉，其中新增就业25.3万人(rén)，高于预期(qī)的(de)18万人，打(dǎ)断了此前两个月连续环比(bǐ)下(xià)降的(de)节(jié)奏(zòu)；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注的(de)平(píng)均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国劳工部将今年2月和(hé)3月非农数据均(jūn)大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点(diǎn)转换，本周持(chí)续承压的美国(guó)地区银行(xíng)股也获得喘息的机(jī)会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美(měi)元(yuán)指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月(yuè)合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银(yín)期(qī)货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期货高级宏观分析师周之云告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，周五晚(wǎn)间公布的非农数据(jù)远高(gāo)于(yú)前值(zhí)且显著偏离投行们预测的中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在(zài)3月份(fèn)增加14.2万人(rén)后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记(jì)者(zhě)注意到，美(měi)国4月非农(nóng)数(shù)据公布后(hòu)，美股期货短线走低，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵(guì)金属下(xià)跌(diē)。尽管科技和金融行业持续裁员，但不(bù)断下降却仍(réng)然(rán)高企(qǐ)的劳动(dòng)力需远远(yuǎn)抵消了裁员的(de)影响，也(yě)超过了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业的季节(jié)性因(yīn)素相对于新冠(guān)大(dà)流行前也(yě)有了(le)有利的发展，为就业人数(shù)的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一(yī)定的谨慎，因为本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候(hòu)，美国3月份的(de)就业机(jī)会和劳动(dòng)力流(liú)动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续(xù)第三(sān)个(gè)月(yuè)下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实(shí)指(zhǐ)向了(le)与其他劳动力市场数据相(xiāng)同的方向：劳动力(lì)市场(chǎng)正在(zài)降(jiàng)温。包括最近(jìn)几周的首次申(shēn)请失业金人(rén)数也呈现上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋势上看(kàn)，周(zhōu)之云认为，加息会导致消费者信贷和(hé)企业融资成本上(shàng)升，进而迫使(shǐ)雇主(zhǔ)削(xuē)减支出包(bāo)括(kuò)裁员(yuán)等，从(cóng)而减缓(huǎn)经济增长。短期强劲的非农就业数据会让(ràng)市场对于下半年货币政策放松进程(chéng)有所改变(biàn)，进而(ér)对商品的流(liú)动(dòng)性溢价部分有所(suǒ)减少，但从中长期来看(kàn)，美(měi)国会继(jì)续朝着衰退的方(fāng)向前进，后市继续看我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子好(hǎo)贵(guì)金属的表(biǎo)现(xiàn)。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金属进入调(diào)整期(qī)？

　　“4月非(fēi)农就(jiù)业新增人数超预(yù)期(qī)将引导贵(guì)金(jīn)属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场预计5月是(shì)美联储最后一次加息(xī)，且预(yù)计(jì)9月(yuè)之后可能降息，这导(dǎo)致美元名义(yì)利率回落，在通胀温和回落的情况下，美元实(shí)际利率有了明显的下行(xíng)。”广州金控期货研究所副总经理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议(yì)息会议(yì)如(rú)期加(jiā)息25个基点，将政(zhèng)策利率联邦基金利(lì)率的目(mù)标区(qū)间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调(diào)到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布(bù)会上的讲(jiǎng)话暗示(shì)加息临近尾声，因此(cǐ)美元指数和(hé)美债(zhài)收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委(wěi)员会(huì)将密(mì)切关注未来发布的(de)信(xìn)息(xī)，并(bìng)评估其对货币(bì)政策的影响(xiǎng)，且鲍(bào)威(wēi)尔在(zài)新闻(wén)发布会(huì)上(shàng)表示，美联储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意味着美(měi)联(lián)储是否结束加(jiā)息需(xū)要看到通胀明显(xiǎn)回(huí)落。至于是否要(yào)开始降息，需要看到就业市场(chǎng)出现明显恶(è)化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降(jiàng)息看就业(yè)。

　　徽(huī)商期货贵(guì)金属分析师从姗(shān)姗告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济(jì)走弱(ruò)预期(qī)升(shēng)温叠加市场预期美联储年内或将降息，贵金(jīn)属振荡(dàng)偏强(qiáng)运行。美国就业数据超预期(qī)，美债收益率、美元指数走高(gāo)，贵金属短(duǎn)线大(dà)幅(fú)下(xià)挫。这(zhè)份超预期的非农报告，这让美联储(chǔ)陷入困境(jìng)，美联(lián)储希望暂停加息(xī)，甚至可(kě)能很快就需要降息，但就业市场(chǎng)并不配合，美国就业市场依(yī)然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内维(wéi)持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大(dà)期货贵金(jīn)属分析师展大鹏告诉记者，4我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子月美国非农(nóng)就业数据和(hé)时薪增速(sù)全面超预期，表明美国当前劳动力市(shì)场仍(réng)十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也(yě)就意味着美联储(chǔ)可(kě)能(néng)会在较长时间内维持高利率环境(jìng)，且(qiě)6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非农(nón我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子g)数据强于预期或(huò)在短期提振(zhèn)美(měi)元指数和美债收益率(lǜ)，从而打压贵金属的(de)涨势，但中期看(kàn)，美联储(chǔ)5月会(huì)议加息25BP后暗示(shì)停止加息，货(huò)币政策进入新阶段，市场将(jiāng)加大对(duì)下(xià)半年降息的博(bó)弈，贵金属将获得提(tí)振(zhèn)而(ér)走强，使均值平台不断上移。”广(guǎng)发(fā)期货贵(guì)金属研究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息(xī)后(hòu)的(de)表现来看，尽管此(cǐ)后美国经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走低(dī)，但美联储(chǔ)并未再次加息，而(ér)贵金属则在(zài)美(měi)债收益率持续下行(xíng)的情况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋(qū)势(shì)。但当前情况不同的(de)是，通胀率相对更高(gāo)，而黄金(jīn)价格对降息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时(shí)间，美联储表示美国银行系统(tǒng)仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境下美国银行系统风险并未(wèi)解除，在第一共和银行宣(xuān)布被接管收购后，因银行业长期存在(zài)的弱点，又(yòu)有多(duō)家区域(yù)性银(yín)行(xíng)出(chū)现股(gǔ)价暴跌。存(cún)款(kuǎn)仍在持续流(liú)出使银(yín)行融资成本正在攀升，信贷(dài)收紧将(jiāng)不断向实体经(jīng)济蔓延，美国2023年(nián)一季(jì)度实(shí)际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对(duì)GDP拉(lā)动(dòng)转负，但消费的(de)拉动(dòng)上升反(fǎn)映出(chū)一定的韧性(xìng)。未来随(suí)着经济下行压力不断上升，市场预期下半年美国(guó)GDP将出(chū)现负增长(zhǎng)。“总体上(shàng)在(zài)风险和衰退的共同(tóng)影响下，美债收益率和美元(yuán)指数(shù)将持续承(chéng)压，避险需求(qiú)提(tí)振(zhèn)下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买(mǎi)入(rù)配置思路，短线则可买入黄金和白(bái)银虚值看(kàn)涨期(qī)权把握(wò)突破(pò)行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的供需数(shù)据来(lái)看，黄金的需求实际上是明显(xiǎn)下降(jiàng)的。世界黄金协会公布(bù)的数据(jù)显示，今年第一季度剔除场外交易的全(quán)球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中(zhōng)国消(xiāo)费者需(xū)求较高，但(dàn)其(qí)余投资者购买(mǎi)量的(de)减少抵消了这(zhè)一增长。其中对黄金价格其关(guān)键(jiàn)作(zuò)用的黄金投资需在一季度(dù)同比下(xià)降(jiàng)50％左右(yòu)，较去年四季度有所增长，大(dà)约(yuē)为273.74吨，去年同(tóng)期(qī)高(gāo)达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币方(fāng)面(miàn)的黄(huáng)金(jīn)需求为302.41吨，高于去年(nián)同期的(de)287.74吨(dūn)，但低于去年(nián)四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品(pǐn)需求(qiú)下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由(yóu)于美国经济指标耐(nài)用品订单等指标走弱，商(shāng)品属性(xìng)更强的白银因(yīn)需求受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅(fú)受限(xiàn)。因此，金银比价(jià)大概(gài)率继续攀升(shēng)。世界(jiè)白银协会预(yù)计2023年(nián)白银(yín)实物(wù)消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议息前(qián)已经被充分计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为议息后的乐(lè)观(guān)，因此黄金市场一度表(biǎo)现(xiàn)为极为乐观，伦敦(dūn)现货黄(huáng)金甚至创(chuàng)出了历(lì)史新高。

　　“目(mù)前欧美央行(xíng)加息(xī)靴子落地，且银行业风险仍(réng)在蔓延，避险情绪提振贵金属价(jià)格(gé)。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联(lián)储(chǔ)下半年大概(gài)率暂停加息并将进入降息周期，实际利率或将继续下行(xíng)，贵金属中长(zhǎng)期(qī)仍具有较(jiào)高配置价值(zhí)。”从姗姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市场(chǎng)寄(jì)希望于美联储最后一次加息落地然后转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价(jià)格(gé)继续高走，从这(zhè)个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧缩(suō)动作(zuò)并没有结(jié)束(shù)，官(guān)员们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会(huì)维系(xì)较(jiào)长一段时间，且(qiě)高(gāo)利率环境到底会对经(jīng)济和金融市场(chǎng)产生怎样的影响也未可知(zhī)，因(yīn)此在当前看多观点出奇一致(zhì)，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤(jǐ)的情况下(xià)，对(duì)待(dài)金价节节攀(pān)高(gāo)的(de)观点谨慎为上(shàng)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子