今年(nián)以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三(sān)折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政策优化希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高下的(de)消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额分(fēn)开统计，下(xià)同）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季(jì)度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前(qián)海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中(zhōng)国(guó)南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国(guó)际电力(lì)股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电(diàn)力(lì)，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月(yuè)中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市(shì)场(chǎng)需求继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数(shù)据以(yǐ)及突发的(de)银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风(fēng)险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们(men)将加大对(duì)政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制(zhì)造，在(zài)经历(lì)了(le)过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互(hù)联(lián)网相关(guān)公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们(men)中(zhōng)长期看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利(lì)环比仍(réng)有一定的(de)增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在(zài)行(xíng)业快速(sù)增长的(de)红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩(jì)的(de)释放和四季度集采的预期，生(shēng)物(wù)行业前(qián)期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会(huì)选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声(shēng)流(liú)动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有(yǒu)望进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机会(huì)：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望受益于(yú)经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的(de)前(qián)沿技(jì)术(shù)/产品储备以迎接下一轮(lún)的(de)收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未来(lái)经济(jì)周(zhōu)期中上行风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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