5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的(1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水de)投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台(tái)了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会(huì)发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成为(wèi)全球(qiú)投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差(chà)异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的相对(duì)悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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