在(zài)华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济(jì)是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们(men)并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用(yòng)事业和(hé)基本(běn)消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同(tóng)时做(zuò)多和做空的(de)对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决于商业(yè)周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切(qiè)都突(tū)显了(le)主动投资(zī)领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进(jìn)一(yī)步(bù)证明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的(de)最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动性目标(biāo)基金等系统性资(zī)金管理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立(lì)场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级(de)很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能在(zài)股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛售可(kě)能会促(cù)使量化(huà)基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据(jù)和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足以让(ràng)美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预测(cè)今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前的(de)6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御(yù)性股(gǔ)票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的(de)经济学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从第(dì)三季(jì)度(dù)开始。

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