5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股市(shì)场持(chí)有34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票(piào)。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标(biāo)的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一(yī)季度前(qián)五大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也(yě)不(bù)负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄层的(de)用户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合(hé)能(néng)力等。双减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之外(wài)的(de)教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金75寸电视长宽是多少充(chōng)足(zú)，当时(shí)的估值(zhí)下有足(zú)够的安全边(biān)际(jì)。在过去几个季(jì)度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举(jǔ)买(mǎi)入近(jìn)156万股好(hǎo)未来(lái)，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌(diē)，传媒(méi)、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日(rì)成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷775寸电视长宽是多少188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增(zēng)速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下(xià)，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在(zài)未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全(quán)。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的(de)人(rén)工(gōng)智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们(men)的(de)机构(gòu)审美。直白(bái)点(diǎn)说，市(shì)场根本(běn)就是(shì)绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难(nán)言(yán).......

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