5月12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度前五大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不(bù)负(fù)众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多(duō)多(duō)去(qù)年二(èr)、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势(shì)头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前(qián)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达(dá)累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教(jiào)育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作(zuò)中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年(nián)龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留(liú)学等业(yè)务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增(zēng)长驱(qū)动力(临沂是几线城市，临沂是几线城市2023lì)。且公司(sī)的(de)利润和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金(jīn)充足，当时(shí)的(de)估(gū)值下(xià)有足够的安全(quán)边际。在(zài)过(guò)去(qù)几个(gè)季度的财报中，我们看(kàn)到(dào)了相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎与景林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客(kè)观数(shù)据(jù)信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何(hé)投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增临沂是几线城市，临沂是几线城市2023(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分(fēn)行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票(piào)，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到(dào)宽信(xìn)用的信(xìn)号(hào)出现，而这可能(néng)还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈(tán)公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)的难(nán)处，在(zài)业(yè)绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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