昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全(quán)押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国(guó)内期货(huò)主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在(zài)没有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会(huì)保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(y真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态uē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模(mó)化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力(lì)；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关(guān)注，目(mù)前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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