在华(huá)尔(ěr)街经(jīng)济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会(huì)陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到(dào)，越来(lái)越多的专业选股人(rén)士(shì)将资(zī)金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性(xìng)股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动投资(zī)领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加(jiā)剧，尽管(guǎn)美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表读西的字有哪些，读喜的字有哪些(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同(tóng)，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持(chí)续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较(jiào)高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎(shèn)态度与基于读西的字有哪些，读喜的字有哪些(yú)图(tú)表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动性目(mù)标基金(jīn)等(děng)系(xì)统性资金管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓(cāng)位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化读西的字有哪些，读喜的字有哪些基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分归(guī)因于(yú)那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下(xià)行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的(de)经济学(xué)家(jiā)预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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