4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉(m隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体ián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银(yín)万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的(de)接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开(kāi)启以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需(xū)求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升。

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