关注市(shì)场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可(kě)能(néng)需要进(jìn)一步(bù)提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能(néng)不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观(guān)望一定时(shí)间，看看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的(de)上(shàng)升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实(shí)质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然(rán)可(kě)以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济严重下(xià)滑的(de)情况(kuàng)下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)可(kě)能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境外投资(zī)者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面互联互通的(de)机制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交易(yì)及结(jié)算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的(de)境外(wài)投资者为(wèi)符合(hé)人民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场外结(jié)算(suàn)公司的(de)清(qīng)算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币，清(qīng)算限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)，后续可(kě)根据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰(tài)工(gōng)业股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一百三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进(jìn)行清(qīng)算交(jiāo)收(shōu)。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续(xù)加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业危机的(de)继续(xù)发酵，国(guó)际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在外围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场的(de)强力(lì)反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她(tā)表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不(bù)同程(chéng)度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度(dù)放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环(huán)比下(xià)降，且(qiě)产(chǎn)量降幅(fú)不足(zú)，导(dǎo)致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下(xià)降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马来西(xī)亚(yà)国内(nèi)使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下(xià)降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主要(yào)原因(yīn)来自(zì)于(yú)产量的(de)季节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国(guó)和印(yìn)度作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及(jí)需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依(yī)然(rán)没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主要原因(yīn)。后期随(suí)着产量(liàng)季(jì)节(jié)性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库(kù)也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润(rùn)疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进(jìn)口增(zēng)加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需(xū)要产(chǎn)地库存压力(lì)明(míng)显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早(zǎo)于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的(de)年(nián)度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了(le)激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业的任(rèn)何可能(néng)的(de)风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的(de)估(gū)值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单(dān)边(biān)行情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经(jīng)在市场预期(qī)当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的(de)利(lì)空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例(lì)一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市(shì)场的波(bō)动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量的(de)大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必(bì)需(xū)品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面(miàn)对价(jià)格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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