本周，沪综指3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚(xū)晃一(yī)枪，以连跌6天(tiān)的(de)逼空形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是(shì)受中概股拖累，后(hòu)市下跌(diē)空(kōng)间不(bù)大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过(guò)3个月行(xíng)程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地上(shàng)市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行(xíng)榜数(shù)据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个月表现为全(quán)球垫(diàn)底，分(fēn)别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市场避险情绪(xù)上(shàng)升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国(guó)股(gǔ)票评级从高配下调为中性(xìng)。从(cóng)宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财情(qíng)的美联储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联(lián)储加息(xī)导致(zhì)金融资产盈(yíng)利缩(suō)水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么崩塌！第一共(gòng)和银行股价(jià)周三盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股招行(xíng)等(děng)承压，相较而言(yán)，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈(yíng)利增(zēng)速(sù)；二是“中国特色估(gū)值体系”开始风行女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么，市(shì)场(chǎng)风格(gé)转换(huàn)。但二者市净率远(yuǎn)高于行(xíng)业均值，难(nán)以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪(hù)综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值回(huí)归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国(guó)家资本新战略。国家(jiā)外汇(huì)局(jú)日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈率还是(shì)市(shì)净率等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值(zhí)取代贵州(zhōu)茅(máo)台成(chéng)为(wèi)市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么主导(dǎo)的行情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来的(de)32年(nián)里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同(tóng)时上(shàng)涨的(de)年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里(lǐ)，红五月出(chū)现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标(biāo)已不太(tài)灵光(guāng)。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪(hù)综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五月行(xíng)情能(néng)否再现？关键在要看两(liǎng)点：一(yī)是年内上涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数能否维(wéi)持强势(shì)行情。二是作(zuò)为A股第二大行(xíng)业指数，电(diàn)气设(shè)备板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首(shǒu)季盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或(huò)是(shì)否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维(wéi)持在万(wàn)亿元之上，市(shì)场(chǎng)人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半(bàn)年线和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空间(jiān)亦(yì)不大。

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