编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机(jī)械制造(zào)等(děng)多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新(xīn)季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源(yuán)的(de)大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的(de)石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源(yuán)在公募基(jī)金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调(diào)仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可(kě)能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在(zài)上一(yī)季度就是前(qián)十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其(qí)次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思(sī)路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入(rù)AI或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新(xīn)能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混(hùn)合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的(de)优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造(zào)业(yè)一(yī)样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多(duō)的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了(le)正收(shōu)益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一(yī)年(nián)为例，对比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相关标的的(de)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对这一(yī)类(lèi)资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国(guó)内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目前其(qí)担(dān)任基金经理也(yě)接近了(le)13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的(de)表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上(shàng)，看重公司基(jī)本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平(píng)买入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是(shì)前期(qī)调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银(yín)河智联主题(tí)净值快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信(xìn)息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是第一季(jì)度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联(lián)、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人(rén)物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年(nián)得志(zhì)，中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年(nián)内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资(zī)机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的(de)兴趣也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的(de)十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内(nèi)以(yǐ)善战高(gāo)端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据(jù)了(le)十(shí)大(dà)重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明(míng)年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可(kě)忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的(de)表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进(jìn)一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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