编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露(lù)落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路(lù)线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上(shàng)季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭(jié)力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的(de)α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母的(de)一幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三大白(bái)酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度(dù)，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去年底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略(lüè)混合(hé)年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季(jì)报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置(zhì)思路依然(rán)首选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了(le)一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职(zhí)回(huí)报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母有色行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上(shàng)是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一(yī)年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们(men)较(jiào)为看(kàn)好今年(nián)的权(quán)益市场，特(tè)别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智(zhì)联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四(sì)的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的(de)新(xīn)能(néng)源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留(liú)的上(shàng)一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信(xìn)息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧(pěng)的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个(gè)席(xí)位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的(de)来(lái)看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及(jí)原材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微(wēi)公司(sī)替代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到(dào)明星(xīng)基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三(sān)一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次(cì)于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的(de)复苏可(kě)能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而(ér)华夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际(jì)上一(yī)季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航空装备平(píng)台(tái)型(xíng)企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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