在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行(xíng)官员争论美国(guó)经济(jì)是(shì)否以(yǐ)及何时会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退之际(jì)，大(dà)型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的(de)专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年(n三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思ián)以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银(yín)行策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做(zuò)三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市(shì)。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信号配置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由(yóu)于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归(guī)因(yīn)于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他(tā)们别(bié)无选择(zé)，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的(de)经济数(shù)据和企业(yè)财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足(zú)以让美(měi)国企业重回(huí)增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出(chū)高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大放异三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思彩，尽(jǐn)管它们(men)的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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