用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年(nián)公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增(zēng)，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用(yòng)友(yǒ每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下u)网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发和持续(xù)迭代(d每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下ài)，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云(yún)进(jìn)入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还是没(méi)有多大(dà)突(tū)破。《2021年(nián)中(zhō每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下ng)国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争力信心(xīn)的(de)严重不足，也反应(yīng)了(le)其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二(èr)阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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