近(jìn)两年火爆的(de)创新产品公募REITs进入密集(jí)分(fēn)红期，近日(rì)7只REITs陆续迎来(lái)除息日，公募REITs整体呈(chéng)现出高比例稳定分红，15只公告2022 年可供分配(pèi)金额的REITs产品，平(píng)均分红比例(lì)接近99％。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电)表示，强制分(fēn)红机制是公(gōng)募REITs主要特征之一，稳定分红体现出(chū)该类产品长期投(tóu)资价值(zhí)，通过观测经(jīng)营活动现金流、可(kě)供(gōng)分(fēn)配现金等指标，也是观察REITs项目底层资产运营情(qíng)况的“窗口”。他们也提醒普通(tōng)投资者注意，与(yǔ)产权(quán)类(lèi)项目相(xiāng)比，特(tè)许(xǔ)经营REITs项目在(zài)经营权到(dào)期后不再产生现金收益，特许经营权分红目(mù)前(qián)已包含了利润分配和本金的归还，在选择投(tóu)资标(biāo)的(de)时应了解资产(chǎn)类型和分(fēn)红的特征。

　　15只(zhǐ)公募(mù)REITs产品分红

　　平均分(fēn)红比(bǐ)例98.89％

　　公募REITs 进入密集分(fēn)红期，近(jìn)日7只(zhǐ)REITs产品(pǐn)（4月17 日(rì)-4月21日）陆(lù)续迎来除息日(rì)，此外尚有6只REITs实际分配情况尚未公布。整(zhěng)体来看(kàn)，公募REITs呈现出了高比例的稳定分红，15只公(gōng)告2022 年可供分配金额的公募REITs产(chǎn)品中，2022年全年(nián)分配金(jīn)额占可供分配金额比例平(píng)均为(wèi)98.89％，且绝大部分分配比(bǐ)例(lì)在96％以上。

　　中金基金(jīn)相关(guān)负(fù)责人对此表示，投资公募REITs的主(zhǔ)要收(shōu)益来源为(wèi)持有期分红收益，以(yǐ)及基金份(fèn)额(é)交易价格的变化。基(jī)金份(fèn)额二级市(shì)场价(jià)格受(shòu)到公募(mù)REITs资产运营情况(kuàng)及市场因(yīn)素的综合(hé)影响，较易(yì)引(yǐn)起(qǐ)波动。与(yǔ)此相比，基金(jīn)分(fēn)红预(yù)期(qī)则更有规(guī)律可循。公募(mù)REITs的分(fēn)红主要来自基础设施资产的经(jīng)营现金流，投(tóu)资(zī)人通过基金募(mù)集材料和信息披露文件，结合行(xíng)业(yè)及市场(chǎng)情(qíng)况，可以分析基础设施项目的经营业(yè)绩(jì)，作为(wèi)进(jìn)行投资(zī)决(jué)策的重(zhòng)要参考。

　　“相对(duì)于基金份(fèn)额二级市场价(jià)格变化(huà)导(dǎo)致(zhì)的浮(fú)盈或浮(fú)亏，分红作(zuò)为基金份额持有人实际(jì)获得的现金收益(yì)，对于长(zhǎng)期(qī)投资者更(gèng)具参考价(jià)值。”中金基金相关负责(zé)人称。

　　平(píng)安(ān)基金REITs 投资中心运营高级副总监李(lǐ)华平也表(biǎo)示(shì)，根据《公(gōng)开募集基础(chǔ)设(shè)施(shī)证(zhèng)券投资基金指引（试(shì)行）》及相关法规(guī)要(yào)求(qiú)，基础设施基(jī)金应当将90％以(yǐ)上合并后基(jī)金年度可分配金额以现金(jīn)形(xíng)式分配给投资者，强制分红机(jī)制(zhì)是公募REITs的主要特(tè)征(zhēng)之一(yī)，稳定的分红机制体现出(chū)REITs产品长期投资价值。

　　中航基金(jīn)也(yě)认为，从投资角度来(lái)看(kàn)，基础设施公募REITs同时具备“股性”和(hé)“债性”双重特点(diǎn)。二级(jí)市场价格反映这类(lèi)产品(pǐn)“股性”的一(yī)面，分红体(tǐ)现了这类产品的“债性”特点。公(gōng)募REITs有强制(zhì)分红要求(qiú)，分红类似于债券(quàn)派息，但不(bù)等同于(yú)债(zhài)券的固(gù)定利息回报，而是由可(kě)供分配现金决定。

　　从机构(gòu)投资者的角度来看，一方面是公募REITs丰富了机构(gòu)投资者的投资品类，为资(zī)产(chǎn)配置多元化(huà)提供抓手，具有较强的配置(zhì)价值。另一方面，公募REITs的分(fēn)红能够帮(bāng)助机(jī)构(gòu)投资者(zhě)稳(wěn)定收益。机构投资者公募REITs能够(gòu)通过分红获取(qǔ)相(xiāng)对于(yú)投资债券(quàn)相对高的收益性，在有(yǒu)效控制(zhì)风险(xiǎn)的前提下，增厚资产包(bāo)收益，起到投(tóu)资(zī)“压舱(cāng)石”的(de)作用。

　　分红除了(le)投资收益“落袋为安(ān)”外，市场对(duì)于(yú)未来(lái)分红水平的预期，也是(shì)影响REITs基金(jīn)二(èr)级市场价格走势(shì)的关键因素之(zhī)一。

　　从近期(qī)公募REITs的二级(jí)市场(chǎng)表(biǎo)现看(kàn)，截至4月21日(rì)，今年以来中证REITs（收盘）指数收于975.99 点，年(nián)内(nèi)下跌7.44％，未跑(pǎo)赢主要股(gǔ)票和债券宽基(jī)指数。

　　“截至(zhì)2023年3月31日，有20只公(gōng)募REITs发布了2022年年(nián)报(bào)，部分产(chǎn)品(pǐn)受宏观经济的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，可分配金额(é)完成率不达预期，一定程度上影响了(le)公募REITs二(èr)级市场的价格(gé)。”李华平(píng)称，公募REITs二级(jí)市场(chǎng)的价格波(bō)动(dòng)受(shòu)多重因素的影响，投资收益(yì)是(shì)影响REITs二级市场价(jià)格的(de)主要因素之一(yī)，而稳定的分红(hóng)有利于(yú)吸引投资者参(cān)与公募REITs二(èr)级市场(chǎng)的(de)投(tóu)资。

　　中金基金相(xiāng)关负责人也表(biǎo)示(shì)，近期经济(jì)预期恢(huī)复，一方面(miàn)市场热点呈现向(xiàng)股票(piào)和债券回归的过程；另一(yī)方面，基础设施项目的经营业绩相对经济(jì)活(huó)力的改善有(yǒu)一(yī)定的滞后性(xìng)。

　　此外，公募REITs在(zài)分红除权日，将对基金份额的开(kāi)盘指(zhǐ)导价做调减处理(lǐ)，调减金(jīn)额根据单位基(jī)金份额的分(fēn)红金额进(jìn)行计(jì)算。除(chú)权操(cāo)作(zuò)是对分红(hóng)前后基金(jīn)份额(é)净值变化的修(xiū)正，使投(tóu)资人在(zài)基金分(fēn)红前后均可以获(huò)得公平的投资机会(huì)。

　　“分红可增强投资者(zhě)长(zhǎng)期投资的信心(xīn)，同(tóng)时(shí)需结(jié)合(hé)持有产(chǎn)品的特性，关注二级(jí)市场(chǎng)扰(rǎo)动对整体收(shōu)益的影响(xiǎng)程度。”中航(háng)基(jī)金(jīn)相关人(rén)士(shì)也称。

　　特许经营权分红包括(kuò)利润分配和本金归还(hái)

　　普(pǔ)通投资者应了解底层资产情况(kuàng)

　　多位业内人士(shì)还提醒，与现有公募基金分红前提是本(běn)金之上(shàng)的增值部(bù)分不同，特(tè)许(xǔ)经营权REITs基(jī)金运作(zuò)期(qī)间的“分红”界定为(wèi)“分(fēn)派”更(gèng)为准确(què)，分派的是本金与增值两个部分，两个部分之间的比例(lì)是变动的(de)，与现有公(gōng)募基金分红差异很(hěn)大，大多数普通投(tóu)资者可能把“分派”金(jīn)额(é)误认为是(shì)持续分红。一旦30年、40年、50年、60年(nián)等合同年限到期后基(jī)金价值面(miàn)临极大不(bù)确定性，这(zhè)是(shì)该类投(tóu)资者应该注(zhù)意的情况。

　　李华平表示，目前公募(mù)REITs主要有特许经营权类和产(chǎn)权类两大资产类型，持有产(chǎn)权类产品的收益主要(yào)包(bāo)括每年的(de)现(xiàn)金分红及资产(chǎn)增值的收益(yì)，而持有特许经营(yíng)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的收益主(zhǔ)要来自项目每(měi)年的现金(jīn)分(fēn)红。24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电其中(zhōng)，特(tè)许(xǔ)经营权类资产的(de)分红包括了(le)利润分配(pèi)和本金的(de)归(guī)还，两者的比率也是变(biàn)动(dòng)的(de)，对特(tè)许经营权类资产的(de)公(gōng)募REITs可以内部收益率（IRR）来衡量投资收益。普通投(tóu)资者在选择投资(zī)标的时，应了解公募REITs底层(céng)资产(chǎn)的类型。

　　中航基(jī)金(jīn)也表(biǎo)示，从细分来看，各类公募(mù)REITs分红因(yīn)底层资(zī)产属性不同而(ér)形成区别(bié)。特许经营(yíng)权类的公(gōng)募REITs产品因其分红相当于包含“本金+收益”，分红相对较(jiào)多，债性偏强。而(ér)产(chǎn)权类的(de)公募REITs分(fēn)红主要为“收益”，更看重(zhòng)底层资(zī)产(chǎn)的价值增值，所以相(xiāng)对股性偏强。普通(tōng)投(tóu)资者在选择(zé)公募REIT时，需(xū)要考虑底层(céng)资(zī)产属(shǔ)性，对所选择产品(pǐn)的二级市场价格和分红有合理预期。

　　中金基金相关负(fù)责(zé)人也认为(wèi)，与(yǔ)产(chǎn)权类项目相比，特许经营项目在经(jīng)营权(quán)到(dào)期(qī)后不再(zài)能产生现金(jīn)收益，因此将可供分(fēn)配(pèi)金(jīn)额的分配(pèi)理解为(wèi)“分派(pài)”比“分红”更加准确(què)。基于这个特点(diǎn)，剩余经营期限较短的特(tè)许经营项目，通常(cháng)具备(bèi)更高(gāo)的(de)分派率水平。对于剩余期限(xiàn)较长的特许经营权项目，即使分派率(lǜ)相对较低(dī)，也有(yǒu)足够(gòu)年限收(shōu)回(huí)本金并取(qǔ)得收(shōu)益。

　　中金基(jī)金该(gāi)负责人提醒(xǐng)投资(zī)者(zhě)注意，特许经(jīng)营(yíng)权项目的分派(pài)金额包含了投资本金，在不进行扩募的情(qíng)况下，基金份额单价随着(zhe)分(fēn)派进度逐年下降是(shì)正(zhèng)常现象，投资特许经营权(quán)REITs的收(shōu)益来(lái)自项目剩余(yú)期限产生(shēng)的现金流。

　　“与特(tè)许经营项目相比，产权类项目的(de)土地或建筑的剩余使用(yòng)年限(xiàn)一般较长(zhǎng)，再加上(shàng)到(dào)期后(hòu)通(tōng)过对建(jiàn)筑的(de)更(gèng)新改造(zào)或补缴(jiǎo)土(tǔ)地出(chū)让金等追加投(tóu)资，有机会(huì)进(jìn)一步延(yán)长经营期(qī)限。这种类似永(yǒng)续经营的假(jiǎ)设反映在基础资(zī)产的估值上，使产(chǎn)权类REITs具备更显著的资产投(tóu)资(zī)属性(xìng)。”该负责人称。

　　观测内部收益率等指标

　　评估(gū)项目底(dǐ)层(céng)资产运营(yíng)情况

　　在基金分(fēn)红的(de)时点，多(duō)位业内人士还表示，在产品分红(hóng)期，投资者可以观(guān)测(cè)经营活动现金流、可(kě)供分配(pèi)现金、内部收益率(lǜ)等(děng)指标，来观(guān)察和(hé)评估(gū)项目底层资产的运营情况。

　　中航基金(jīn)表示，年报指标中，跟现金相关的指标有两个：一是年报中(zhōng)24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电披露(lù)的(de)经营活动现金流，二是可供分配现金，二者(zhě)存在本质性(xìng)区别(bié)。经营活动产生的现金净流(liú)量是指企业经(jīng)营、筹资、投资(zī)产生(shēng)的现金流，基于企业本身经(jīng)营活动产生；可供分配的现金实质上是(shì)从EBITDA出发，对非现(xiàn)金影响(xiǎng)利润表的项目进行调整，加期初现金，最终得到(dào)的账面现金。

　　李华平也表示，公募REITs作为资(zī)产配置新选择，投资价值体现在(zài)相对股债市场独立的资产配置功能，比较适(shì)合长期持(chí)有。建议投资者对经营权(quán)类的资产可以更多关注内部收益率的(de)高低(dī)，对产(chǎn)权(quán)类的资产(chǎn)更多关注分(fēn)派(pài)率高低。因为(wèi)公(gōng)募(mù)REITs可分(fēn)配收(shōu)益(yì)主要来自底(dǐ)层(céng)资(zī)产的经营净现金流，所(suǒ)以底层资(zī)产运营(yíng)情况直(zhí)接(jiē)影(yǐng)响投(tóu)资回报，投资者可(kě)综合(hé)考虑原始权(quán)益人综合(hé)实力、运营管理(lǐ)机构实(shí)力、公募基金管(guǎn)理人实力等多重因(yīn)素来选择投资(zī)标的。

　　中信证券(quàn)研(yán)报也显(xiǎn)示，公募REITs进(jìn)入密集(jí)分红期(qī)，由于分红交易带来的短期博弈(yì)机会仍在(zài)，叠加此(cǐ)前(qián)市场(chǎng)接连回(huí)调，建(jiàn)议投资(zī)者关(guān)注有(yǒu)基本面支撑(chēng)、填权效应相对明显、同时分红(hóng)规模较(jiào)为(wèi)可(kě)观的(de)个券。

　　“公募REITs的(de)招募说明书均(jūn)会载明(míng)REITs在发行首(shǒu)年(nián)及次年的可供分配金(jīn)额预(yù)测。投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)将REITs的实际分红金额与募集材料(liào)中披露预(yù)测进行比较分析，结合经济及市场(chǎng)的实际环(huán)境，对基(jī)础设施项(xiàng)目的运营业(yè)绩(jì)及REITs的管理(lǐ)能力(lì)进行(xíng)判断。”中金基(jī)金上(shàng)述负责人也称。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电