自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖(nuǎn)的画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随之调(diào)仓换股，成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。而公募基金(jīn)2023年一季报的披(pī)露，将(jiāng)明星基(jī)金经理们近期投资(zī)动向逐一(yī)曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资(zī)情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往代表了基金经理对后(hòu)市的基本看法。多数(shù)明星基金经理在一季度仍(réng)保持(chí)90％以上(shàng)的高仓位(wèi)运(yùn)作，仍(réng)坚持(chí)了自己的(de)投资风格和(hé)思路(lù)。

　　不(bù)少人(rén)士(shì)看好后市，如(rú)刘(liú)彦春表(biǎo)示对全年股票市(shì)场有信(xìn)心，未(wèi)来(lái)将(jiāng)继(jì)续(xù)保持(chí)较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻(xún)找投资机(jī)会(huì)。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度的表现持(chí)乐(lè)观(guān)的态度，随着公司季度(dù)业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基(jī)本面验证，预计(jì)更注重基本面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是(shì)，陈(chén)皓在一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度(dù)热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认可AI（人工(gōng)智能）很(hěn)可能是(shì)一次(cì)全新的技(jì)术革命，但直言(yán)客观上当下的(de)研究认知还不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高的(de)投(tóu)资时机(jī)出现。

　　张坤继(jì)续维(wéi)持高仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤(kūn)是最受基民关(guān)注的基金经理，他是国内首位(wèi)千亿(yì)级(jí)主(zhǔ)动权(quán)益基金经理，手握巨资让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基金君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相较(jiào)去年底，张(zhāng)坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基(jī)本都(dōu)维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度(dù)末仓(cāng)位(wèi)均(jūn)处于94％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张坤管理的四(sì)只基金中(zhōng)规模最大的(de)一只——易方(fāng)达蓝(lán)筹精选，由去年末的股票市值(zhí)占基金净(jìng)值(zhí)比(bǐ)例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了(le)调(diào)整。

　　同样，张坤(kūn)管理的(de)易方(fāng)达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易(yì)方达优质(zhì)企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去(qù)年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了(le)一(yī)定水平的港股仓位，一季度末(mò)所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差(chà)不多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说(shuō)，调整幅度(dù)较大的是(shì)易方达亚(yà)洲精选，一季度末该基金持有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度配置港(gǎng)股(gǔ) 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)中也写道，在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了科技等行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的(de)配置，另外，在区域(yù)分布上配置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消费、降(jiàng)低(dī)金(jīn)融

　2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有(yǒu)定(dìng)力，经常在季报中谈(tán)及，投资(zī)者需要时刻保持一(yī)种(zhǒng)克(kè)制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投资原(yuán)则，等(děng)到(dào)机会时全力出击(jī)。他一(yī)直保持(chí)着偏低换(huàn)手率，一季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上(shàng)进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末(mò)持仓上看，前(qián)十大重仓股变(biàn)化不大(dà)，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的(de)第一(yī)大重仓(cāng)股，泸(lú)州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二、第(dì)三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金(jīn)前三(sān)大重仓股依次是(shì)腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在(zài)季报中写(xiě)道，一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置，降低(dī)了(le)金(jīn)融等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年(nián)11月(yuè)以(yǐ)来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持(chí)了(le)跟腾讯控股(gǔ)和(hé)香港(gǎng)交易所，而增加(jiā)了美(měi)团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石(shí)油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而药明生(shēng)物退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和易(yì)方达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是(shì)易方达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选和易方达优质精选的(de)头号重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这(zhè)四只基金的(de)头号(hào)重仓(cāng)股均(jūn)为腾讯控(kòng)股。

　　而(ér)虽然一季度末腾(téng)讯控股仍是易方达优质精选的第(dì)一大重仓股，但相较去年底已经(jīng)进行(xíng)了减持(chí)，同样(yàng)减持的还有港交所，这(zhè)只个股已(yǐ)经推出了(le)前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进(jìn)其前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅(fú)提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动(dòng)权益基金管理规模超过千亿的基(jī)金经理，但近两年A股市(shì)场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所(suǒ)缩水。一季(jì)度末他(tā)所管理规模(mó)基(jī)本和去年底持(chí)平，整体规模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理的4只基金(jīn)合(hé)计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季(jì)度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质(zhì)精选、易方达优势企业三(sān)年、易方达(dá)亚洲精选股票的规(guī)模分别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益(yì)基(jī)金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在季报(bào)中都会清晰写道自己(jǐ)的投资思路，这一次也不例外(wài)，值得(dé)投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季报(bào)中写到(dào)，基本面价值投(tóu)资(zī)很(hěn)吸(xī)引人(rén)的一(yī)点(diǎn)是，投资者可以用很(hěn)长一段时间来充分观察公司(sī)的发展，等到它(tā)们用(yòng)事实证明自己的成功和(hé)巨大(dà)的成长潜(qián)力之后，再买入也(yě)不迟(chí)。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资(zī)的优(yōu)势之(zhī)一(yī)在(zài)于(yú)可积累性(xìng)。具体来说，积累体现在对基本(běn)面分析方法的理解和对具体行业和企业(yè)的洞(dòng)察，所(suǒ)有这些都(dōu)使投资者(zhě)未(wèi)来更可能做出对具体投资标的内(nèi)在价值(zhí)的(de)准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积累(lèi)的重要性可能并不显著(zhù)。但(dàn)如果(guǒ)将投(tóu)资贯穿一生(shēng)，并将长(zhǎng)期(qī)复(fù)合回(huí)报(bào)作为(wèi)终(zhōng)级(jí)目标，可积累性就是这一目标的最重要(yào)保(bǎo)障，选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的。我(wǒ)们会参考全球产业升级的(de)经验(yàn)，持续做深入的研究积累，争取构建(jiàn)一个(gè)全(quán)面而尽量准确(què)的坐标(biāo)系，希望能正(zhèng)确(què)评估(gū)企(qǐ)业的竞争力(lì)并跨行业(yè)选出好的(de)公司。识(shí)别出(chū)好公(gōng)司是(shì)如此重要(yào)，因为好公(gōng)司不是(shì)好股(gǔ)票的唯一情形就是(shì)估(gū)值(zhí)过高，在其(qí)他情形下，好(hǎo)公司都会给投(tóu)资(zī)者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期报告并(bìng)对财务数据进行(xíng)系统(tǒng)整理和分析，是理解(jiě)企业基本面的核(hé)心手段之(zhī)一。在定期报(bào)告(gào)中，企(qǐ)业的(de)所有经(jīng)营活动(dòng)都(dōu)会反映在(zài)财务数据中，定量的(de)数(shù)据(jù)可以用来检验并修(xiū)正调研中(zhōng)对企业形成的定(dìng)性感(gǎn)知。如果能(néng)对一家公司过(guò)去和当(dāng)前的(de)财务状况了如指掌，就更有可能正确评(píng)判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴(xīng)趣(qù)，那就(jiù)看看它的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读(dú)了年(nián)报中(zhōng)的附注，你就(jiù)会超过(guò)华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都(dōu)经历过短期的(de)经营(yíng)业绩和股(gǔ)价的震荡，经历(lì)过(guò)市场(chǎng)先生态(tài)度的冷暖，但它们(men)成(chéng)功的模式往往没(méi)有(yǒu)变化，通过深入的(de)研(yán)究(jiū)并抓住(zhù)这些关键的因(yīn)素，是能够一(yī)路坚持下(xià)来的(de)重(zhòng)要因素，也通(tōng)常意味(wèi)着长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏(fú)、储能、新能源车(chē)

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三(sān)的基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理(lǐ)的广发(fā)双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度(dù)末的(de)94.14％略有下(xià)滑(huá)，但基本(běn)是高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并没(méi)有进行大幅度调(diào)整(zhěng)。数据显示(shì)，广发双擎升级(jí)一季(jì)度(dù)末前(qián)五大重(zhòng)仓股分别(bié)为晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均出现在该基金去年四季(jì)度末的前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年(nián)一季度，表现较(jiào)好的(de)行业为新科技技术演绎预测(cè)中的相关行业，例如计(jì)算机、传媒(méi)、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能(néng)源、汽车等为(wèi)代表的高端制造(zào)业(yè)资(zī)产经历了下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预(yù)期(qī)、国际关系不确定(dìng)的情况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来的(de)较热烈的应用展望，资金分流(liú)可能是高端(duān)制造(zào)业(yè)相对(duì)表(biǎo)现不理想的原因(yīn)之(zhī)一(yī)。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持(chí)仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该(gāi)基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四季度相(xiāng)比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化不(bù)大(dà)，仅晶科能源新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出(chū)了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态(tài)度，随(suí)着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计更(gèng)注重(zhòng)基本面和估(gū)值的匹配度。对本基金(jīn)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点来说，当(dāng)前市场的参(cān)与(yǔ)资金(jīn)方(fāng)呈现复杂多样(yàng)的(de)趋势，收益预期的时(shí)间维(wéi)度预期(qī)也呈现分化，因(yīn)此短期内市场在主题逻辑(jí)的演绎幅(fú)度、转换速度都(dōu)会(huì)可(kě)预见地加大。这对于投资人而言(yán)，在(zài)新信息的处理上提高了难度，短期内基(jī)本面(miàn)估值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投资和(hé)人生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上(shàng)较为(wèi)知(zhī)名的均衡性投资选手，陈(chén)皓(hào)一(yī)季度(dù)如何调整投资(zī)组合，如(rú)何展望未来市场投资机(jī)会，也非(fēi)常受到(dào)市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的(de)易方达(dá)新经济基金中(zhōng)回顾(gù)一季度市场行情时表(biǎo)示(shì)，一季度中国经(jīng)济整体温和(hé)复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居民消费和企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠(gāng)杆的动力不强，复苏力(lì)度相比市(shì)场(chǎng)乐观预期仍有一定差距(jù)。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅(guī)谷银(yín)行(xíng)为代表(biǎo)的欧美 金融风波暂(zàn)时(shí)平息，但(dàn)也(yě)让投(tóu)资者(zhě)担心这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山一(yī)角。尤其(qí)4月(yuè)初(chū)欧(ōu)佩克(kè)+的减(jiǎn)产行为进一步增(zēng)强了未来通(tōng)胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让美联储在货(huò)币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇到无(wú)处安(ān)放(fàng)的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自动内容生(shēng)成）”和部分国企相关板(bǎn)块获得(dé)了边际资金的(de)巨量涌(yǒng)入(rù)，机构短时间剧烈(liè)、集中的调仓(cāng)行为，则进一步加(jiā)剧了市场结构的(de)分(fēn)化(huà)。受益两大(dà)主题(tí)的(de)TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而新(xīn)能源、金融地(dì)产等(děng)行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本基金一(yī)季度操(cāo)作(zuò)不(bù)多，主要包(bāo)括行业上用医药(yào)替代了(le)部分(fēn)白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了一(yī)些(xiē)由于短期基本面一般或者机构调仓导致股价下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上(shàng)看，此前连(lián)续(xù)3个季(jì)度位(wèi)列前(qián)五大重仓股之(zhī)一的五粮液，在今年一季度(dù)退出该基金前十大(dà)重仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一(yī)季度唯一(yī)一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股的贵(guì)州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对(duì)比上(shàng)一个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也从上一季度的第二(èr)大重仓(cāng)股退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨(jù)化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季(jì)度(dù)新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外，紫光(guāng)国微、宁德(dé)时代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报(bào)也用相当大(dà)的(de)篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能(néng)）主(zhǔ)题我(wǒ)们(men)也进行了积极的(de)研(yán)究(jiū)，方向上非(fēi)常认同(tóng)其(qí)很可能是(shì)一次全新的(de)技(jì)术革命(mìng)，将极大提升全社会(huì)的(de)生产效(xiào)率，但(dàn)客观上我们当下(xià)的(de)研究认知(zhī)还不具备对(duì)相关标的的(de)定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合(hé)我们(men)“以相(xiāng)对合理(lǐ)的价格(gé)买入预期收(shōu)益(yì)率(lǜ)更高(gāo)的资产”这一投(tóu)资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究(jiū)以(yǐ)及再定价，等待(dài)胜率和赔率更(gèng)高的(de)投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中(zhōng)还分享(xiǎng)了(le)自己(jǐ)最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带来的(de)多巴胺，我(wǒ)们(men)更倾向于通(tōng)过深入研究获得(dé)超(chāo)额认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获(huò)得内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做(zuò)选择，但终其一(yī)生(shēng)最重要的其实也就是(shì)那三、五次，我们平(píng)时的不断学习、反思、进化，努力追寻的正是在每一次(cì)关(guān)键选择时将胜率再提(tí)升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们(men)重启了(le)与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场(chǎng)获得了更多实(shí)质性认同的(de)声音和举动；国内主要城(chéng)市的(de)一二(èr)手房销售持续恢复，部分(fēn)行业已经(jīng)进(jìn)入库存(cún)周期的尾段，我们(men)可能真的只(zhǐ)需要一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将(jiāng)经济带入(rù)正(zhèng)循环。一如当(dāng)下(xià)的证券市场，我们也(yě)衷心的希望其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的困难模(mó)式，迎(yíng)来(lái)投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找价值

　　去翻(fān)更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富(fù)国基金副总(zǒng)经(jīng)理朱少醒(xǐng)一季度持仓(cāng)基本(běn)保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液(yè)依旧位居富国(guó)天惠基金前三大重仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学(xué)首次(cì)进入(rù)富(fù)国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学(xué)是一家以第三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)业(yè)务为核心的高科(kē)技服务企业，通过不断积累的(de)“大平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等资源优势，为(wèi)全国各级(jí)医2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案(yī)疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断(duàn)信息整(zhěng)合服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工(gōng)板块中(zhōng)的(de)蓝晓科技也在(zài)一季度新进富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科(kē)技股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材(cái)两只个股则在一(yī)季度退出富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报(bào)中回顾，一(yī)季度沪深300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过了充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标(biāo)在3月(yuè)份(fèn)有了明显改善。货币政策(cè)保持宽(kuān)松(sōng)，前几年实施(shī)的(de)一些收缩(suō)性行业(yè)监(jiān)管政策放松管制的(de)迹象确认。投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据上呈现(xiàn)的复苏(sū)力(lì)度还(hái)不(bù)是很强(qiáng)，但(dàn)我们(men)应该看到(dào)是积极的因素正在发(fā)挥作用持续的进程中(zhōng)。更要重视的是市场(chǎng)的整体估(gū)值依(yī)然处(chù)于长(zhǎng)周期中(zhōng)很(hěn)有吸引力的(de)位置，当下(xià)权(quán)益市场处在较(jiào)好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更(gèng)长的(de)时(shí)间维度，我(wǒ)们相信现在所面(miàn)临(lín)的重重困难终将找到解(jiě)决(jué)的出路。投资者当前(qián)选择(zé)承受市场波(bō)动对应的预(yù)期回报水(shuǐ)平的是相当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优质(zhì)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的“石头”。

　　他(tā)在多次季(jì)报披露时(shí)反复(fù)强调(diào)，我们并不具备精确预测市场短(duǎn)期趋(qū)势的(de)可(kě)靠能力，而(ér)把精(jīng)力集中在耐(nài)心(xīn)收(shōu)集(jí)具(jù)有远大前景的优(yōu)秀公(gōng)司，等待公司自(zì)身创造(zào)价值的(de)实现和市场(chǎng)情绪在未来某个时点(diǎn)的周期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于(yú)具有(yǒu)良(liáng)好“企业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企(qǐ)业，有更大的概率能在未(wèi)来为投资者创(chuàng)造价值。分享企业自身增长(zhǎng)带来的资本(běn)市场收益是(shì)成(chéng)长型基金获取回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业(yè)内知名(míng)的(de)主投(tóu)大消费板(bǎn)块的(de)基(jī)金经理，手握(wò)700多亿“重金”的(de)刘彦(yàn)春一季度如何调仓换股，他又是如何看待(dài)未来市场，也(yě)值得投资(zī)者关(guān)注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示(shì)，刘彦春(chūn)整体(tǐ)持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不大(dà)。他(tā)在(zài)景顺(shùn)长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置(zhì)没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下(xià)而上精选个股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益(yì)季报来(lái)看(kàn)，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)。此外，古井贡酒(jiǔ)、山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其(qí)前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持(chí)力度上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美的集团(tuán)新(xīn)进前十大重仓股之列，而晨(chén)光股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦(yàn)春表示(shì)，一季度，我国经济温和复苏。海外(wài)通胀预期(qī)变(biàn)化对(duì)国内资本市场(chǎng)造成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国失业率水平(píng)再(zài)创新低(dī)，意味(wèi)着(zhe)高(gāo)利率环境(jìng)大概(gài)率持续更长时间。气球事(shì)件导致中美关(guān)系再度(dù)紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺激预(yù)期(qī)落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场开(kāi)始偏离(lí)复(fù)苏主线，博(bó)弈气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏(sū)、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别(bié)是居民和中小企业，需要(yào)时(shí)间修(xiū)复(fù)资(zī)产负债表、修复信心。随着经济逐步正常(cháng)化(huà)，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心回升、超额(é)储蓄下降是必然事(shì)件，消(xiāo)费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社融(róng)和(hé)地产数(shù)据分析(xī)，二季(jì)度A股盈利(lì)增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷(léi)反(fǎn)映出加息过快带来的(de)金融风(fēng)险，本(běn)身会加大(dà)紧缩(suō)效应，联储紧缩(suō)速(sù)度和幅(fú)度向(xiàng)下(xià)修(xiū)正。紧缩(suō)带来的金融风险更多是流(liú)动性(xìng)问题，底层资产(chǎn)问题不大，海外(wài)央行及(jí)时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现阶段我们(men)认为出现金融(róng)危机的(de)风险(xiǎn)不大。欧美等发(fā)达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存，处(chù)理(lǐ)难(nán)度较大，这也(yě)意味着(zhe)全(quán)球无(wú)风险收益率在相对顶(dǐng)部(bù)位(wèi)置，国家之家(jiā)沟通对话、加强合作的(de)可能性也(yě)在加大。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在(zài)重回正轨的路(lù)上。除了继续关注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我(wǒ)们可(kě)以将目光(guāng)更(gèng)多放在微观企业层面。可以看(kàn)到(dào)很多公司在过(guò)去几(jǐ)年始终做正确的事(shì)，经营效(xiào)率提(tí)升(shēng)，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加(jiā)强大(dà)。不(bù)必总是关注(zhù)宏观数据，多看看微观企业变化(huà)可以(yǐ)让内心(xīn)更加平静(jìng)。我们对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心，未来将继续保(bǎo)持合同约定(dìng)较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找投(tóu)资机会(huì)。期待为持有人创造良好收益。

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